Sự kiện: Phân tích triển vọng giai đoạn 2025-2027
TCB đã ghi nhận KQKD tốt trong 3/2025 với LNTT đạt 8,25 nghìn tỷ đồng (tăng 14,4% so với cùng kỳ), thấp hơn một chút so với dự báo của chúng tôi do tỷ lệ NIM phục hồi chậm hơn kỳ vọng và chi phí dự phòng vượt dự báo. Bên cạnh đó, các điểm nhấn tích cực chính bao gồm: Kế hoạch dần đa dạng hóa danh mục cho vay sang lĩnh vực cơ sở hạ tầng và tiêu dùng nhanh (FMCG) của BLĐ, trong khi giảm tỷ trọng cho vay BĐS, cũng như đẩy mạnh tăng trưởng mảng bảo hiểm trong giai đoạn đầu. Việc này sẽ góp phần giúp cơ cấu lợi nhuận cân bằng và bền vững hơn trong giai đoạn 2025-2027.
Đồ thị cổ phiếu TCB phiên giao dịch ngày 25/12/2025
Tác động: Điều chỉnh nhẹ dự báo lợi nhuận; lợi nhuận thuần tăng trưởng trung bình 21,7% trong 3 năm tới
HSC giảm bình quân 1,9% dự báo lợi nhuận năm 2025-2026 dựa trên quan điểm thận trọng hơn về triển vọng NIM, một phần được bù đắp bởi kỳ vọng tăng trưởng tín dụng cao hơn. Đối với năm 2027, chúng tôi tăng 3,7% dự báo lợi nhuận trong năm này chủ yếu nhờ nâng dự báo thu nhập phí từ các công ty con, bao gồm mảng quản lý tài sản & bảo hiểm (cả nhân thọ và phi nhân thọ). Theo dự báo mới, lợi nhuận thuần sẽ tăng trưởng lần lượt 16,8%, 23,4% và 25% trong giai đoạn 2025 2027.
Định giá và khuyến nghị
HSC nâng khuyến nghị cho TCB lên Mua vào và tăng 3,4% giá mục tiêu lên 46.000đ do tác động từ việc điều chỉnh nhẹ và trái chiều dự báo lợi nhuận và chuyển thời điểm định giá sang cuối năm 2026.
Sau khi giá cổ phiếu giảm 12% trong 3 tháng qua, TCB đang giao dịch với P/B trượt dự phóng 1 năm là 1,31 lần, cao hơn khoảng 0,5 lần so với bình quân quá khứ và tương đương bình quân nhóm NHTM tư nhân. Tại giá mục tiêu mới, tiềm năng tăng giá 36% và P/B dự phóng năm 2026 là 1,75 lần.
Chúng tôi tin rằng Cổ phiếu TCB đang có vị thế tốt để hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường BĐS và thị trường TPDN, trong khi kế hoạch đa dạng hóa và mở rộng sang lĩnh vực bảo hiểm sẽ tiếp tục đa dạng hóa nguồn thu nhập và củng cố khả năng sinh lời trong dài hạn.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.