Sự kiện: Phân tích triển vọng giai đoạn 2025-2027
Lợi nhuận thuần 9 tháng đầu năm 2025 của MBB thấp hơn một chút so với dự báo của chúng tôi chủ yếu do chi phí dự phòng cao hơn, lãi hoạt động tự doanh thấp hơn và chi phí hoạt động cao hơn dự báo mặc dù KQKD cốt lõi vẫn vững chắc. Sau khi phân tích KQKD Q3/2025 và cập nhật xu hướng ngành, chúng tôi điều chỉnh dự báo để phản ánh hiệu quả hoạt động, chiến lược huy động và triển vọng chất lượng tài sản của MBB.
Đồ thị cổ phiếu MBB phiên giao dịch ngày 09/12/2025
Tác động: Giảm bình quân 3% dự báo LNTT giai đoạn 2025-2027
HSC giảm bình quân 3% dự báo LNTT giai đoạn 2025-2027 chủ yếu do tác động từ việc nâng giả định chi phí dự phòng & chi phí hoạt động (sau KQKD 9 tháng đầu năm 2025 thấp hơn dự báo) lớn hơn tác động từ việc tăng nhẹ dự báo tổng thu nhập hoạt động nhờ tín dụng tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025. Mặc dù hạ dự báo, triển vọng lợi nhuận của MBB vẫn vững chắc với LNTT dự báo tăng trưởng lần lượt 12%, 20% và 29% trong giai đoạn 2025-2027.
EPS dự phóng của chúng tôi thấp hơn 16,2% so với dự báo của thị trường trong năm 2025, có thể do một số sai lệch trong tính toán số lượng cổ phiếu đang lưu hành sau khi chi trả cổ tức bằng cổ phiếu của một số bên, và thấp hơn 9,2% so với dự báo của thị trường cho năm 2026, chủ yếu do chúng tôi loại trừ trích quỹ khen thưởng và phúc lợi từ lợi nhuận thuần (thường chiếm khoảng 7,5% lợi nhuận thuần).
Định giá và khuyến nghị
Giá cổ phiếu giảm 14% trong 3 tháng qua nhưng tăng khoảng 40% so với đầu năm, vẫn vượt trội so với bình quân nhóm NHTM tư nhân, MBB đang giao dịch với P/B trượt dự phóng 1 năm là 1,2 lần – cao hơn 0,7 độ lệch chuẩn so với bình quân 5 năm nhưng vẫn thấp hơn khoảng 6% so với bình quân nhóm NHTM tư nhân – trong khi hệ số ROE vượt trội (19% sau khi trích quỹ khen thưởng và phúc lợi so với 17,8%).
HSC nâng khuyến nghị cho Cổ phiếu MBB lên Mua vào từ Tăng tỷ trọng và tăng 2,7% giá mục tiêu lên 30.400đ do tác động từ việc chuyển thời điểm định giá sang cuối năm 2026 lớn hơn tác động từ việc hạ dự báo lợi nhuận. Nhờ cơ cấu cho vay đa dạng và hệ số ROE luôn ở mức cao, MBB vẫn là một trong những cổ phiếu phù hợp nhất cho chiến lược tìm kiếm rủi ro và chúng tôi nhận thấy định giá hiện tại là cơ hội Mua vào hấp dẫn cho NĐT.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp
