Sự kiện: Cập nhật triển vọng và mô hình định giá
KQKD Q3/2025 của MSN tốt hơn dự báo của HSC khi lợi nhuận thuần tăng 72% so với cùng kỳ đạt 1.209 tỷ đồng, vượt 7% so với dự báo của chúng tôi ở mức 1.127 tỷ đồng. Doanh thu thuần giảm 2% so với cùng kỳ xuống 21.164 tỷ đồng nhưng cao hơn 8% so với dự báo 19.634 tỷ đồng của chúng tôi. KQKD khả quan hơn tại MHT, WCM, MML và TCB đã bù đắp mức giảm tại MCH.
Đồ thị cổ phiếu MSN phiên giao dịch ngày 09/12/2025
Tác động: Tăng bình quân 10% dự báo lợi nhuận thuần giai đoạn 2025-2027
HSC tăng bình quân 23% dự báo lợi nhuận thuần giai đoạn 2025-2027 của Cổ phiếu MSN, chủ yếu nhờ điều chỉnh tăng tại MCH, MHT và TCB. Cho năm 2025, chúng tôi hiện dự báo lợi nhuận thuần đạt 3.748 tỷ đồng (tăng trưởng 88%), tương ứng lợi nhuận thuần Q4/2025 đạt 1.184 tỷ đồng (tăng 71% so với cùng kỳ). Dự báo cho năm 2025 của chúng tôi tương ứng doanh thu thuần Q4/2025 đạt 26.913 tỷ đồng, tăng 19% so với cùng kỳ và lợi nhuận thuần đạt 1.184 tỷ đồng, tăng 71% so với cùng kỳ.
Chúng tôi kỳ vọng đà tăng tích cực sẽ kéo dài sang năm 2026 khi lợi nhuận thuần dự báo tăng trưởng 38% đạt 5.187 tỷ đồng.
Định giá và khuyến nghị
Nhờ định giá cao hơn của cả MCH và TCB trên cơ sở triển vọng cải thiện, HSC tăng 20% giá mục tiêu lên 109.600đ (tiềm năng tăng giá 39%) và nâng khuyến nghị lên Mua vào (từ Tăng tỷ trọng). Sau khi giá cổ phiếu giảm 3% trong 3 tháng qua, MSN đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 12 tháng tới là 23,7 lần, thấp hơn 0,6 độ lệch chuẩn so với bình quân từ tháng 11/2022 ở mức 70,4 lần và rẻ hơn đáng kể so với 3 tháng trước (27/8/2025) khi cổ phiếu giao dịch ở mức 32,6 lần. MSN đang có P/E dự phóng năm 2026 ở mức 23 lần, cao hơn 50% so với bình quân các doanh nghiệp cùng ngành hàng tiêu dùng & bán lẻ ở mức 15,3 lần.
Nhờ triển vọng của các mảng kinh doanh cốt lõi trong lĩnh vực hàng tiêu dùng và bán lẻ vẫn vững chắc, với lợi nhuận của MCH được kỳ vọng phục hồi sau tái cơ cấu, WCM bước vào giai đoạn có lãi và MML hưởng lợi từ việc WCM mở rộng hệ thống minimart, chúng tôi kỳ vọng MSN sẽ duy trì mức tăng trưởng hai chữ số cao trong hai năm tới. Giá cổ phiếu vẫn chưa phản ánh tiềm năng tăng trưởng này, do đó chúng tôi cho rằng MSN còn dư địa tăng giá đáng kể.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp
