Sự kiện: Tổ chức ĐHCĐ, tất cả các tờ trình đã được thông qua
BCM đã tổ chức thành công ĐHCĐ. KHKD năm 2026, phương án chi trả cổ tức năm 2025 và lộ trình phát hành cổ phiếu nhằm tuân thủ quy định về tỷ lệ sở hữu đối với công ty đại chúng đã chính thức được thông qua.
Đồ thị cổ phiếu DCM phiên giao dịch ngày 08/07/2026
Đặt mục tiêu LNST tăng trưởng 10%
KHKD năm 2026 cho thấy mục tiêu doanh thu thuần và LNST lần lượt là 10,2 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 4,2%) và 3,9 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 10,2%). Doanh thu và LNST cao hơn lần lượt 50,2% và 91,1% so với dự báo của HSC, do chúng tôi đưa ra giả định thận trọng, cho rằng doanh thu đất ở và đất KCN thấp hơn KHKD của BLĐ. Động lực tăng trưởng lợi nhuận trong thời gian tới sẽ đến từ hai dự án khu công nghiệp: Bàu Bàng Mở rộng (380 ha) và Cây Trường (700 ha), cùng với nguồn thu từ việc bán đất nền tại dự án nhà ở xã hội Green City Bình Dương (3.394 căn). HSC lưu ý rằng BCM không cung cấp số liệu liên quan đến mục tiêu doanh thu của từng mảng kinh doanh cho năm 2026.
BLĐ cũng đã công bố KQKD nửa đầu năm 2026, với doanh thu thuần và LNST đạt lần lượt 2.418 tỷ đồng (giảm 44,6% svck) và 292 tỷ đồng (giảm 83,9% svck). LNST nửa đầu năm 2026 bằng 14,4% dự báo cho cả năm của chúng tôi, trong khi hoàn thành 7,5% KHKD của BLĐ đề ra.
Kế hoạch phát hành và chi trả cổ tức
BCM đã đề xuất UBND TP.HCM – đại diện chủ sở hữu phần vốn Nhà nước – phê duyệt lộ trình giảm tỷ lệ sở hữu Nhà nước từ 95,4% xuống trên 65% trong giai đoạn 2026-2030 thông qua hình thức phát hành cổ phiếu ra công chúng. Phương án này nhằm giúp công ty tuân thủ quy định về tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng, đồng thời bổ sung nguồn vốn để triển khai danh mục dự án có quy mô lớn trong các lĩnh vực hạ tầng, đô thị và khu công nghiệp.
Bảng 1: Kế hoạch kinh doanh năm 2026, BCM
Cụ thể, BCM hiện chưa đáp ứng điều kiện về cơ cấu cổ đông của công ty đại chúng theo Luật Chứng khoán (Luật số 56/2024/QH15). Quy định này yêu cầu các công ty niêm yết trước ngày 1/1/2021 phải đảm bảo tỷ lệ cổ phiếu có quyền biểu quyết do các cổ đông nhỏ nắm giữ tối thiểu là 10% (trên tổng số cổ phiếu có quyền biểu quyết do ít nhất 100 cổ đông không phải cổ đông lớn nắm giữ tính đến ngày 1/1/2026). Mặc dù vậy, Luật số 68/2025/QH15 đã cho phép BCM được duy trì tư cách công ty đại chúng nhờ vào các điều khoản chuyển tiếp.
Dù lộ trình triển khai cụ thể vẫn chưa được xác định, chúng tôi đánh giá việc giảm tỷ lệ sở hữu Nhà nước ngày càng trở nên khả thi và là tín hiệu tích cực về mặt cấu trúc, được hỗ trợ bởi khuôn khổ pháp lý vừa mới ban hành trong thời gian gần đây.
Cổ tức bằng cổ phiếu: BCM sẽ tiến hành chi trả cổ tức bằng cổ phiếu cho KQKD năm 2025 với tỷ lệ 14%. Cổ đông đang nắm giữ 100 cổ phiếu phổ thông sẽ được nhận 14 cổ phiếu mới. Phương án chi trả cổ tức năm 2026 dự kiến là 10% (khoảng 1.180 tỷ đồng). Tuy nhiên, hình thức chi trả bằng tiền mặt hay cổ phiếu vẫn chưa được công bố.
Công bố các dự án chính đang được triển khai
Mảng BĐS KCN tiếp tục là động lực tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi của BCM. HSC nhận thấy việc tập trung chiến lược vào các KCN sinh thái và công nghệ cao là nỗ lực nhằm tái định vị lợi thế cho thuê của BCM. Chiến lược này hướng tới việc nâng cấp hạ tầng xanh như một yếu tố khác biệt hóa cốt lõi để thu hút và giữ chân dòng vốn FDI chất lượng cao. Đối với các KCN hiện hữu, BCM đang tiến hành nâng cấp các KCN Mỹ Phước 1-3, Thới Hòa và Bàu Bàng thành các khu công nghiệp xanh, đáp ứng các tiêu chuẩn ESG. Trong khi đó, các dự án trọng điểm sẵn sàng mở bán là KCN Bàu Bàng Mở rộng và KCN Cây Trường ngay từ đầu đã được thiết kế theo mô hình KCN sinh thái.
Mảng BĐS nhà ở: Danh mục dự án ngắn hạn bao gồm ba dự án: Green City Bình Dương (1.394 căn hộ thấp tầng), Green City Bình Dương Giai đoạn 2 (2.000 căn hộ thấp tầng), và một tổ hợp chung cư cao tầng trên đại lộ Lê Lợi (4.222 căn tại Bình Dương) hướng đến phân khúc trung cấp. Trong khi đó, danh mục dự án nhà ở xã hội với hơn 10.000 căn dự kiến sẽ được bàn giao từ năm 2026 (cùng với khoảng 31.000 căn bổ sung được lên kế hoạch cho giai đoạn 2028-2035). Danh mục dự án này giúp củng cố chiến lược thu hút và giữ chân nguồn lao động – yếu tố nền tảng tạo nên năng lực cạnh tranh cho các KCN của BCM, đồng thời phù hợp với yếu tố xã hội (S) trong định hướng chiến lược ESG của công ty.
Gia tăng giá trị quỹ đất thông qua việc tham gia phát triển hạ tầng
Nhìn về dài hạn, BCM hướng tới mục tiêu quy tụ các tài sản chiến lược gồm quỹ đất, năng lượng, hạ tầng số và hạ tầng giao thông vào một hệ sinh thái tích hợp duy nhất. Chiến lược này nhằm thu hút nhóm khách hàng thuộc các ngành công nghiệp công nghệ cao như bán dẫn và trung tâm dữ liệu, đồng thời tối ưu hóa và gia tăng giá trị quỹ đất dọc theo các hành lang cao tốc, tuyến metro và đường sắt.
Về hạ tầng giao thông, BCM đang tham gia vào hàng loạt dự án giao thông đường bộ trọng điểm, bao gồm các tuyến cao tốc Mỹ Phước – Tân Vạn, cao tốc TP.HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Thành, đường Vành đai 4 và dự án mở rộng Quốc lộ 13. Để bổ trợ cho các mạng lưới này, công ty đã đề xuất xây dựng một tuyến đường sắt dài 153 km, kết nối trực tiếp các trung tâm công nghiệp và logistics của BCM với hệ thống cảng nước sâu Cái Mép. Về mặt giao thông đô thị, BCM và THACO đang cùng đề xuất nghiên cứu hai tuyến metro: Tuyến số 1 (Thành phố mới Bình Dương – Suối Tiên) và Tuyến số 2 (Thủ Dầu Một – TP.HCM), với tổng vốn đầu tư hơn 124 nghìn tỷ đồng; dự kiến khởi công vào năm 2027.
BCM đang thúc đẩy triển khai hai dự án điện mặt trời nằm liền kề các khu công nghiệp của mình là Bàu Bàng 1 (200 MWp) và Bàu Bàng 2 (100 MWp). Hai nhà máy này hiện trong giai đoạn nộp hồ sơ xin chấp thuận chủ trương đầu tư, nhằm mục tiêu cung cấp nguồn năng lượng tái tạo ổn định cho các khu công nghiệp sinh thái của công ty tại Bàu Bàng và Cây Trường.
Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng; giá mục tiêu 60.500đ
HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng với giá mục tiêu 60.500đ. Cổ phiếu BCM đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 23,6 lần, thấp hơn nhiều so với bình quân 3 năm ở mức 34,1 lần. Cổ phiếu cũng đang giao dịch với mức chiết khấu 33,4% so với RNAV (so với bình quân từ khi mới đưa ra khuyến nghị lần đầu vào giữa tháng 3/2025 ở mức 31%).
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.