Sự kiện: Hội nghị nhà đầu tư EV26
Tại hội nghị Emerging Vietnam 2026 do HSC tổ chức, VPB đã cập nhật về triển vọng kinh tế vĩ mô, KQKD và các ưu tiên chiến lược. BLĐ vẫn lạc quan về khả năng hoàn thành các mục tiêu tăng trưởng tham vọng bất chấp môi trường lãi suất nhiều thách thức.
Đồ thị cổ phiếu VPB phiên giao dịch ngày 25/06/2026
Triển vọng vĩ mô: Áp lực thanh khoản có thể hạ nhiệt trong nửa cuối năm 2026
BLĐ cho rằng tình trạng thanh khoản căng thẳng hiện tại chủ yếu xuất phát từ nhu cầu vốn của các dự án hạ tầng quy mô lớn của Chính phủ, thay vì do hạn mức tín dụng cao được cấp cho các ngân hàng tham gia tái cấu trúc ngân hàng ‘0 đồng’.
Mặc dù lãi suất vẫn ở mức cao, BLĐ cho rằng lãi suất đã đạt đỉnh hoặc gần đạt đỉnh trong Q2/2026. Ngân hàng kỳ vọng lãi suất sẽ giảm dần kể từ Q3/2026.
BLĐ vẫn lạc quan về khả năng hoàn thành kế hoạch tăng trưởng LNTT
BLĐ đã đặt kế hoạch LNTT Ngân hàng mẹ theo từng quý trong năm 2026 lần lượt đạt 7-8-9-10 nghìn tỷ đồng. Sau khi ghi nhận LNTT đạt khoảng 7 nghìn tỷ đồng trong Q1/2026, Ngân hàng cho biết kết quả vẫn đi đúng hướng để hoàn thành kế hoạch 8 nghìn tỷ đồng cho Q2/2026 (tăng 44% so với mức nền thấp cùng kỳ). Như vậy, KQKD sơ bộ lũy kế 6 tháng đầu năm 2026 có thể hoàn thành 47% dự báo cả năm 2026 – nhìn chung sát với dự báo.
Tiếp tục mở rộng bảng cân đối mạnh mẽ
Dù có những tin đồn trên thị trường về khả năng bị cắt hạn mức tín dụng, BLĐ cho biết chưa nhận được thông báo chính thức từ cơ quan quản lý và tái khẳng định cam kết đối với mục tiêu tăng trưởng tín dụng 35% trong năm 2026. Ngân hàng chưa cung cấp số liệu cập nhật về tăng trưởng tín dụng và tiền gửi kể từ đầu năm.
Tỷ lệ NIM dự kiến tiếp tục chịu áp lực
BLĐ ước tính tỷ lệ NIM cả năm giảm khoảng 30 điểm cơ bản, phản ánh áp lực đến từ tốc độ tăng trưởng nhanh của bảng cân đối với chi phí huy động tăng. Tuy nhiên, lãi suất được kỳ vọng sẽ hạ nhiệt trong nửa cuối năm 2026 và có thể hỗ trợ một phần cho tỷ suất lợi nhuận.
Chất lượng tài sản
Giữ nguyên mục tiêu về chất lượng tài sản
Ngày 22/6/2026 BLĐ cho biết chất lượng tài sản nhìn chung vẫn sát với kế hoạch nội bộ. Ngân hàng tiếp tục đặt kế hoạch tỷ lệ nợ xấu dưới 2,5% ở cấp độ Ngân hàng mẹ và dưới 3% ở cấp độ hợp nhất. Kế hoạch chi phí tín dụng của Ngân hàng mẹ vẫn ở mức 1,5-1,8% cho năm 2026.
Hoạt động thu hồi nợ tạm thời bị ảnh hưởng bởi các thay đổi hành chính
BLĐ lưu ý rằng hoạt động thu hồi và xử lý nợ diễn ra chậm hơn dự kiến sau kỳ nghỉ Tết. Điều này một phần do những gián đoạn liên quan đến việc tái cơ cấu và sáp nhập đơn vị hành chính. Tuy nhiên, BLĐ kỳ vọng hoạt động thu hồi nợ sẽ cải thiện trong nửa cuối năm 2026 khi những tác động này dần qua đi.
Cập nhật về các công ty con
VPBS và FEC chậm hơn dự báo nhưng kỳ vọng nửa cuối năm khởi sắc hơn
VPBS (VPX; Chưa khuyến nghị) và FEC đều ghi nhận kết quả kém tích cực hơn dự báo trong nửa đầu năm 2026. Cụ thể:
- VPBS: Ngân hàng kỳ vọng có nhiều thương vụ hơn trong nửa cuối 2026, cải thiện hoạt động ngân hàng đầu tư.
- FEC: BLĐ nhấn mạnh chất lượng tài sản đang dần ổn định và tin rằng nửa cuối năm 2026 giải ngân sẽ mạnh mẽ hơn.
OPES tiếp tục là điểm sáng
BLĐ nhấn mạnh OPES – công ty con bảo hiểm phi nhân thọ số – là công ty con ghi nhận kết quả tốt nhất trong Tập đoàn. KQKD vẫn khả quan trong tháng 4 và tháng 5 nhờ tăng trưởng liên tục ở kênh phân phối số.
Tiếp tục đàm phán về phát hành riêng lẻ
BLĐ xác nhận rằng vẫn đang tiến hành thảo luận đối với thương vụ phát hành riêng lẻ 5% cho NĐT nước ngoài tiềm năng. Timeline sẽ linh hoạt, nhưng có khả năng hoàn tất được vào cuối năm 2026 hoặc đầu năm 2027. BLĐ cũng tái khẳng định cổ đông chiến lược SMBC sẽ được ưu tiên trong đợt phát hành riêng lẻ này.
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu
Sau khi giá cổ phiếu giảm 4% trong 1 tháng qua, Cổ phiếu VPB đang giao dịch với P/B dự phóng năm 2026 là 1,08 lần, thấp hơn 19% so với bình quân nhóm NHTM tư nhân, định giá hấp dẫn trên cơ sở triển vọng của Ngân hàng.
Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu 36.800đ (tiềm năng tăng giá: 39%). Nhìn chung, tình hình của VPB vẫn sát với kỳ vọng của chúng tôi. Ngân hàng lạc quan về triển vọng tăng trưởng quy mô, chất lượng tài sản và đóng góp từ các công ty con để hỗ trợ các mục tiêu lợi nhuận.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.