Sự kiện: Công bố các tờ trình phát hành cổ phiếu để tăng vốn
Novaland đã công bố các tờ trình cập nhật (Tờ trình 29, 30 và 31) vào ngày 18/6 để xin ý kiến cổ đông thông qua hình thức lấy ý kiến bằng văn bản. Trong khi Tờ trình số 29 đưa ra phương án chào bán ra công chúng mới, Tờ trình số 30 và 31 sửa đổi các điều khoản của các phương án phát hành riêng lẻ và ESOP đã được lên kế hoạch trước đó.
Đồ thị cổ phiếu NVL phiên giao dịch ngày 01/07/2026
Các sửa đổi này điều chỉnh mục đích sử dụng vốn huy động theo hướng ưu tiên thanh toán nợ, đồng thời siết chặt quản trị doanh nghiệp và điều kiện tham gia ESOP.
Lưu ý, cả đợt phát hành riêng lẻ và ESOP sẽ được thực hiện sau đợt chào bán ra công chúng sắp tới.
Đợt chào bán ra công chúng sắp tới – Tờ trình số 29
Mới được đề xuất: NVL dự kiến phát hành 800,7 triệu cổ phiếu (tương đương 33,3% số cổ phiếu đang lưu hành) để huy động 8.007 tỷ đồng.
- Tỷ lệ thực hiện quyền: Cố định ở mức 3:1
- Giá phát hành: cố định ở mức 10.000đ/cp.
- Điều khoản hạn chế chuyển nhượng: Không áp dụng hạn chế chuyển nhượng đối với cổ đông mua trực tiếp thông qua quyền mua. Tuy nhiên, thời hạn hạn chế chuyển nhượng 1 năm sẽ áp dụng nếu HĐQT phân phối lại số cổ phiếu chưa bán hết cho bên thứ ba hoặc chủ nợ.
- Điều chỉnh mục đích sử dụng vốn huy động: Ưu tiên thanh toán nợ ngay và tái cấu trúc bảng CĐKT, phần còn lại dùng để bổ sung vốn lưu động.
Bảng 1: Kế hoạch tăng vốn của NVL
Bảng 2: Tổng số lượng cổ phiếu đang lưu hành, NVL
Siết chặt chương trình ESOP năm 2026 – Tờ trình số 30
Không thay đổi: Chương trình ESOP sắp tới dự kiến phát hành 111.724.823 cổ phiếu (tương đương 3,4% tổng số cổ phiếu đang lưu hành sau đợt chào bán ra công chúng, trên cơ sở 3,2 tỷ cổ phiếu)
- Giá phát hành: cố định ở mức 10.000đ/cp.
- Điều khoản hạn chế chuyển nhượng: áp dụng thời hạn hạn chế chuyển nhượng 1 năm.
Sửa đổi:
- Thay đổi đối tượng đủ điều kiện tham gia: Loại trừ hoàn toàn HĐQT. Việc phân bổ chỉ giới hạn cho Ban Tổng giám đốc và nhân sự chủ chốt, được chia thành Nhóm 1 (cấp bậc từ 10 trở lên và có đóng góp tích cực vào quá trình tái cấu trúc) và Nhóm 2 (cấp bậc từ 7 trở lên, không thuộc Nhóm 1, và có đánh giá hiệu quả công việc cao).
- Các trường hợp loại trừ nghiêm ngặt: Không đủ điều kiện nếu đã nghỉ việc, đang bị xem xét kỷ luật hoặc bị giáng chức/sa thải trong vòng 1 năm. Bắt buộc phải có quốc tịch Việt Nam và ngày bắt đầu làm việc là trước ngày 22/6/2025.
Điều chỉnh mục đích sử dụng vốn từ phát hành riêng lẻ – Tờ trình số 31
Không thay đổi: Công ty dự kiến phát hành tối đa 800 triệu cổ phiếu (tương đương 23,9% tổng số cổ phiếu đang lưu hành sau đợt chào bán ra công chúng, trên cơ sở 3,2 tỷ cổ phiếu), áp dụng hạn chế chuyển nhượng 1 năm.
Sửa đổi:
- Cơ chế định giá: Giá phát hành tối thiểu được xác định bằng 75% giá đóng cửa bình quân 30 phiên. Nếu có bất kỳ sự kiện doanh nghiệp nào (cổ tức bằng cổ phiếu, cổ phiếu thưởng, phát hành quyền mua) diễn ra trong giai đoạn 30 phiên này, giá đóng cửa trước ngày giao dịch không hưởng quyền sẽ được điều chỉnh theo công thức để đảm bảo tính chính xác của giá phát hành. Cơ chế này thay thế cho phương án trước đó là 10.000đ/cp.
- Điều chỉnh mục đích sử dụng vốn huy động: Thay thế 5 mục phân bổ ban đầu bằng 2 nhóm ưu tiên:
- Ưu tiên 1: Thanh toán các khoản nợ tồn đọng, nghĩa vụ tài chính và các khoản phải trả của cả công ty mẹ và các công ty con (thông qua các khoản vay nội bộ hoặc góp vốn).
- Ưu tiên 2: Phân bổ phần còn lại cho vốn lưu động chung và nhu cầu hoạt động.
Nhận định của HSC: Chúng tôi chưa nhận được bất kỳ thông tin nào liên quan đến các nhà đầu tư tham gia đợt phát hành riêng lẻ. Theo chúng tôi, phương án ESOP và phát hành riêng lẻ được đề xuất có thể khiến cổ đông hiện hữu chịu mức pha loãng đáng kể, với tỷ lệ pha loãng tiềm năng khoảng 22%.
Quy mô phát hành vốn cổ phần chưa từng có này cũng cho thấy các lựa chọn huy động vốn thay thế của Cổ phiếu NVL còn hạn chế trong bối cảnh lãi suất ở mức cao, điều kiện tín dụng thắt chặt đối với lĩnh vực BĐS, cũng như tiến độ bán tài sản kéo dài. Do đó, nếu thực hiện thành công, đợt phát hành sẽ giúp cung cấp nguồn vốn mới nhằm hỗ trợ xử lý một phần các nghĩa vụ nợ quá hạn tồn đọng và nối lại một số hoạt động xây dựng tại các dự án trọng điểm.
Xem xét lại khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo
HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu đối với NVL.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.