Sự kiện: Phân tích triển vọng
TCB đã ghi nhận KQKD khả quan trong Q2/2025 với LNTT đạt 7.899 tỷ đồng, tăng 0,9% so với cùng kỳ và tăng 9,2% so với quý trước, vượt nhẹ dự báo của chúng tôi. Nhìn chung, kết quả phản ánh tín dụng tăng trưởng mạnh mẽ và biên lãi ròng cải thiện, dù chất lượng tài sản vẫn chịu áp lực ở mức vừa phải. Triển vọng nửa cuối năm 2025 và giai đoạn 2026-2027 tích cực với tăng trưởng tín dụng và thu nhập phí mạnh hơn. Đáng chú ý, thương vụ IPO của công ty con Techcom Securities (TCBS) đã hoàn tất gần đây.
Đồ thị cổ phiếu TCB phiên giao dịch ngày 09/10/2025
Tác động: Điều chỉnh tăng nhẹ dự báo năm 2026-2027
HSC nâng dự báo lợi nhuận cho năm 2026-2027 lần lượt 3,2% và 1,9% trong khi gần như giữ nguyên dự báo cho năm 2025. Những điều chỉnh chính bao gồm: Nâng dự báo tăng trưởng tín dụng và thu nhập phí. Theo dự báo mới của chúng tôi (nhìn chung sát với thị trường), lợi nhuận thuần 2025-2027 sẽ tăng trưởng lần lượt 18,4%, 24,8% và 17,5%, tương ứng tăng trưởng trung bình 20,2% trong 3 năm tới.
Định giá và khuyến nghị
Sau khi giá cổ phiếu tăng mạnh và vượt trội bình quân ngành trong 12 tháng, nhưng kém tích cực hơn so với chỉ số VNIndex và bình quân ngành trong 1-3 tháng qua, TCB đang giao dịch với P/B trượt dự phóng 1 năm là 1,54 lần, cao hơn khoảng 1,2 độ lệch chuẩn so với bình quân quá khứ và cao hơn khoảng 10% so với bình quân nhóm NHTM tư nhân.
HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với Cổ phiếu TCB nhưng tăng 22% giá mục tiêu lên 44.500đ chủ yếu do điều chỉnh giảm 0,75 điểm phần trăm giả định phần bù rủi ro vốn CSH, tăng nhẹ dự báo lợi nhuận thuần cho năm 2026-2027 và nâng ước tính giá trị sổ sách của TCB sau khi TCBS hoàn tất IPO. Tại giá mục tiêu mới của chúng tôi, tiềm năng tăng giá là 14% và P/B dự phóng năm 2025 và 2026 lần lượt ở mức 1,95 lần và 1,69 lần.
TCB đang có vị thế tốt trong bối cảnh thị trường BĐS đang trên đà tăng trở lại và thị trường TPDN phục hồi. Ngoài ra, chiến lược mở rộng sang lĩnh vực bảo hiểm sẽ dần đa dạng hóa nguồn doanh thu và cải thiện lợi nhuận trong dài hạn.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.