Sự kiện: Công bố KQKD Q2/2023
KQKD Q2/2023 của MWG yếu và thấp hơn đáng kể so với dự báo của chúng tôi. Trong đó, doanh thu thuần giảm 14% so với cùng kỳ xuống 29.465 tỷ đồng, thấp hơn 7% so với dự báo của chúng tôi trong khi lợi nhuận thuần chỉ là 17 tỷ đồng, giảm 98% so với cùng kỳ, thấp hơn 87% so với dự báo của chúng tôi là 138 tỷ đồng, chủ yếu do doanh thu và tỷ suất lợi nhuận tại TGDĐ và ĐMX thấp hơn dự báo.
Đồ thị cổ phiếu MWG phiên giao dịch ngày 03/08/2023. Nguồn: AmiBroker
Lũy kế nửa đầu năm 2023, lợi nhuận thuần chỉ là là 39 tỷ đồng, chỉ đạt 2% dự báo cả năm 2023 của chúng tôi là 2.066 tỷ đồng.
TGDĐ & ĐMX: Tỷ suất lợi nhuận giảm do cuộc chiến giá
Trong Q2/2023, doanh thu thuần của TGDĐ & ĐMX giảm 20% so với cùng kỳ xuống 21.662 tỷ đồng do nhu cầu yếu mặc dù Công ty đã cắt giảm mạnh giá bán của nhiều sản phẩm, đặc biệt là từ tháng 4/2023. Do đó, tỷ suất lợi nhuận thuần giảm xuống mức rất thấp là 1,9% trong Q2/2023 (so với 2,7% trong Q1/2023 và 7,2% trong Q2/2022). Từ đó, lợi nhuận thuần của chuỗi giảm 79% so với cùng kỳ xuống 404 tỷ đồng.
Tính riêng tháng 6/2023, doanh thu thuần của TGDĐ & ĐMX giảm 27% so với cùng kỳ và 13% so với tháng trước do doanh thu điều hòa nhiệt độ giảm trong bối cảnh thời tiết mát mẻ hơn và tình trạng thiếu điện tại miền Bắc.
Bảng 1: KQKD hợp nhất Q2/2023, MWG 
BHX: Vượt kỳ vọng nhờ doanh thu/cửa hàng cải thiện & lỗ thu hẹp
Theo đó, doanh thu thuần Q2/2023 tăng 8% so với cùng kỳ đạt 7.305 tỷ đồng nhờ doanh thu/cửa hàng cải thiện. Theo đó, tỷ lệ chi phí cửa hàng/doanh thu giảm và giúp khoản lỗ thu hẹp đáng kể xuống 305 tỷ đồng (so với lỗ lần lượt 739 tỷ đồng và 354 tỷ đồng trong Q2/2022 và Q1/2023).
Lưu ý, trong tháng 6/2023, doanh thu/cửa hàng tiếp tục cải thiện lên 1,48 tỷ đồng/tháng (so với 1,45 tỷ đồng/tháng trong tháng 5/2023) chủ yếu nhờ lưu lượng khách hàng tăng do danh mục sản phẩm tươi sống chất lượng tốt hơn. Kết quả này vượt kỳ vọng của chúng tôi là 1,4 tỷ đồng/tháng.
Giá trị khoản lỗ giảm dần và doanh thu/cửa hàng cải thiện đáng kể theo thời gian là những tín hiệu tích cực đối với BHX. Do đó, chúng tôi hiện cho rằng BHX sẽ đạt điểm hòa vốn vào tháng 12/2023 – sớm hơn một quý so với dự báo trước đó của chúng tôi.
HSC đang xem xét lại khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo
KQKD Q2/2023 thấp hơn dự báo của chúng tôi do kết quả ảm đạm tại TGDĐ & ĐMX, trong khi BHX vẫn cho thấy sự cải thiện quan trọng. Do TGDĐ & ĐMX đóng góp đáng kể vào lợi nhuận chung, chúng tôi nhận thấy KQKD thực tế nhiều khả năng sẽ thấp hơn so với dự báo lợi nhuận cả năm 2023 của chúng tôi.
Trong năm 2024 và 2025, chúng tôi kỳ vọng nhu cầu đối với điện thoại di động và máy tính xách tay sẽ hồi phục nhờ nền kinh tế chung hồi phục và chu kỳ thay thế sản phẩm. Quan trọng hơn, chúng tôi kỳ vọng BHX sẽ bắt đầu có lợi nhuận.
Cổ phiếu MWG đang giao dịch với P/E dự phóng 2023 và 2024 lần lượt là 38,6 lần và 16,2 lần. Chúng tôi đang xem xét lại khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo.
Bảng 2: Cơ cấu doanh thu, lợi nhuận Q2/2023 
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
