Sự kiện: Công bố sản lượng tiêu thụ thép xây dựng tháng 12/2025
Vào ngày 5/1, HPG đã công bố sản lượng tiêu thụ thép xây dựng tháng 12/2025 đạt mức cao nhất từ trước đến nay, được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ từ các dự án đầu tư công cũng như thị trường BĐS nhà ở vẫn ghi nhận nhu cầu khả quan. Nỗ lực mở rộng hệ thống phân phối tại khu vực phía Nam cũng góp phần thúc đẩy tăng trưởng vững chắc trong năm 2025. Chi tiết như sau:
Đồ thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 08/01/2026
Mức cao kỷ lục mới đối với thép xây dựng trong tháng 12/2025
HPG bán được 585.000 tấn thép xây dựng trong tháng 12/2025, tăng 52% so với cùng kỳ và 55% so với tháng trước, nhờ một số yếu tố:
- Tiến độ thi công của các dự án đầu tư công được đẩy nhanh vào giai đoạn cuối năm, cùng với các dự án BĐS nhà ở tiếp tục ghi nhận nhu cầu khả quan.
- Bên cạnh đó, chiến lược củng cố hệ thống phân phối và mở rộng bán hàng tại khu vực phía Nam cũng góp phần thúc đẩy nhu cầu. Theo đó, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng tại khu vực phía Nam trong tháng 12/2025 đã tăng gấp đôi so với cùng kỳ đạt trên 100.000 tấn, chiếm khoảng 17% tổng sản lượng tiêu thụ thép xây dựng của HPG trong tháng 12/2025. Đây là mức sản lượng tiêu thụ theo tháng cao nhất từ trước đến nay của HPG tại khu vực phía Nam.
Bảng 1: Sản lượng tiêu thụ T12 và Q4/2025, HPG
Ngoài ra, chúng tôi cho rằng điều kiện thời tiết kém thuận lợi trong tháng 11/2025 cũng đã khiến một phần nhu cầu dịch chuyển sang tháng 12/2025. Bên cạnh đó, việc điều chỉnh giá trong tuần cuối cùng của năm (tăng 150đ/kg đối với cả thép cuộn lên 13.710đ/kg và thép thanh lên 13.850đ/kg) đã góp phần củng cố tâm lý thị trường, khuyến khích người mua chốt đơn hàng.
Nhờ đó, HPG đã bán được tổng cộng 1,32 triệu tấn thép xây dựng trong Q4/2025, tăng 14% so với cùng kỳ và 24% so với quý trước. Tính chung cả năm 2025, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng đạt 4,85 triệu tấn, tăng trưởng 8,3%. HPG nhờ đó duy trì vị thế dẫn đầu thị trường với thị phần trên 36% trong năm 2025.
Kỳ vọng mức cao kỷ lục mới đối với sản lượng tiêu thụ thép của HPG trong tháng 12/2025
Khi sản lượng tiêu thụ thép xây dựng ghi nhận mức cao kỷ lục mới, HSC cũng kỳ vọng HPG sẽ ghi nhận sản lượng tiêu thụ thép theo tháng (tổng tất cả các sản phẩm thép) đạt mức cao nhất từ trước đến nay (Bảng 1).
Chúng tôi ước tính sản lượng tiêu thụ thép trong tháng 12/2025 đạt 1,23 triệu tấn, tăng 77% so với cùng kỳ và 25% so với tháng trước. Điều này đồng nghĩa với sản lượng tiêu thụ thép trong Q4/2025 đạt 3,33 triệu tấn, tăng 43% so với cùng kỳ và 19% so với quý trước, đúng với dự báo của HSC ở mức 3,33 triệu tấn. Xét từng phân khúc:
- Sản lượng tiêu thụ HRC dự kiến đạt khoảng 530.000 tấn, tăng 137% so với cùng kỳ và 24% so với tháng trước, khi hoạt động vận chuyển trở lại bình thường vào tháng 12/2025. Nếu HPG đạt được mức này, sản lượng tiêu thụ HRC trong Q4/2025 sẽ đạt khoảng 1,56 triệu tấn, tăng 137% so với cùng kỳ và 23% so với quý trước. Lưu ý, trong ngày 5/1, HPG đã công bố mức giá mới cho sản phẩm HRC (giao hàng vào tháng 3/2026) ở mức 13.420đ/kg, tăng 130đ/kg so với tháng trước. Mức giá cao hơn này cũng được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tâm lý người mua và sản lượng tiêu thụ trong tháng 3/2026.
- Chúng tôi cũng ước tính sản lượng tiêu thụ tôn mạ và ống thép trong tháng 12/2025 đạt lần lượt khoảng 25.000 tấn (tăng 15% so với cùng kỳ; giảm 32% so với tháng trước) và 70.000 tấn (tăng 16% so với cùng kỳ và 1% so với tháng trước).
Duy trì khuyến nghị Mua vào, giá mục tiêu và dự báo
Trong trường hợp HPG đạt được sản lượng tiêu thụ trong Q4/2025 ở mức khoảng 3,33 triệu tấn, HSC giữ nguyên dự báo lợi nhuận thuần Q4/2025 đạt 5 nghìn tỷ đồng, tăng 79% so với cùng kỳ và 26% so với quý trước, đồng thời hàm ý lợi nhuận thuần cả năm 2025 đạt 16,6 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 38%.
Cho năm 2026, chúng tôi cũng dự báo lợi nhuận thuần tăng trưởng 38% đạt 23 nghìn tỷ đồng, nhờ công suất hoạt động cao hơn của Khu liên hợp gang thép Hòa Phát Dung Quất Giai đoạn 2 (DQSC P2) và đóng góp năm đầu tiên của ưu đãi thuế TNDN 0% từ DQSC P2.
Cổ phiếu HPG đang giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2026 là 9,3 lần, thấp hơn đáng kể so với bình quân 3 năm ở mức 13 lần. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với HPG với giá mục tiêu không đổi là 36.800đ (tiềm năng tăng giá 39%).
Biểu đồ 2: Sản lượng tiêu thụ theo tháng (tấn), HPG
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
