Cập nhật cổ phiếu MWG – Dấu hiệu của sự phục hồi

Dấu hiệu của sự phục hồi

Đồ thị cổ phiếu MWG phiên giao dịch ngày 29/05/2023. Nguồn: AmiBroker

• Chúng ta thấy những tia sáng phía trước sau các chính sách kích thích gần đây của chính phủ, đặc biệt là trong 2H23 khi thị trường được nâng lên bởi mùa mua sắm cao điểm. Chúng tôi dự báo LNST dành cho cổ đông năm 2023 sẽ giảm 5% YoY so với mức giảm 99% trong Q1.23. Theo quan điểm của chúng tôi, yếu kém của năm 2023 chỉ là tạm thời. Sau đó, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận sẽ phục hồi trong 2024 với mức tăng trưởng 27% YoY.
• Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu thay đổi là 48.000VND
• Nhu cầu chậm chạp trong phân khúc ICT/CE trong Q4.22 kéo dài sang Q1.23 đúng như dự báo. Tuy nhiên, chúng tôi đánh giá thấp tác động của việc biên lợi nhuận thu hẹp do MWG chuyển đổi sang chiến lược cạnh tranh về giá để giành thị phần trong bối cảnh nhu cầu suy yếu và mức tồn kho cao. Do đó, chúng tôi đã cắt giảm dự báo 28% LNST dành cho cổ đông năm 2023 xuống còn 3,9 nghìn tỷ đồng (-5% YoY). MWG đang giao dịch ở mức P/E kỳ vọng 14,5x (2023) và P/E tương lai 11,6x (2024), thấp hơn P/E lũy kế 12T trung bình 5 năm là 14,7x. Điều này mang lại tiềm năng tăng giá 26% so với giá mục tiêu dựa trên DCF của chúng tôi là 48.000 VND vì chúng tôi nhìn thấy dấu hiệu của sự phục hồi và tiềm năng tăng trưởng dài hạn mạnh mẽ.
• Điều tồi tệ nhất có thể đã được phản ánh vào giá
• Giá cổ phiếu MWG giảm 57% so với mức đỉnh ngày 11/4/2022 (so với -19% của VN-Index). Kết quả kinh doanh quý 1/23 đáng thất vọng (doanh thu -26% YoY và LNST cho cổ đông -99% YoY) dẫn đến việc giá cổ phiếu bị bán xuống mức thấp nhất trong 2 năm. Nhưng doanh số bán hàng tháng 4/23 đã cho thấy dấu hiệu của sự phục hồi với sự cải thiện 20% MoM. Cùng với các dấu hiệu về những bất lợi vĩ mô đang giảm bớt, chúng tôi dự đoán điều tồi tệ nhất đã qua và sự phục hồi đang ở phía trước. Chúng tôi nghĩ rằng đây là cơ hội tốt để tích lũy cổ phiếu dựa trên triển vọng phục hồi và tiềm năng tăng trưởng dài hạn vững chắc của công ty. Ít nhất, chúng tôi thấy rủi ro giảm giá bị hạn chế.
• Q1/2023 có khả năng chạm đáy
• Tổng doanh số bán hàng tháng 4 đã tăng trở lại mức của tháng 11/2022 và BLĐ MWG kỳ vọng điều này sẽ kéo dài trong tháng 5/23, điều này sẽ cho thấy doanh số bán hàng cao hơn 7% so với mức trung bình hàng tháng trong quý 1/23. Doanh số bán hàng tháng 4/23 của MWG tốt hơn dự kiến khi chi tiêu và niềm tin chung của người tiêu dùng vẫn chưa được cải thiện. Chúng tôi cho rằng MWG đi đầu trong việc phục hồi và vượt trội hơn thị trường nhờ chiến lược mở rộng thị trường nhanh chóng. Mặc dù biên lợi nhuận đang chịu áp lực, chúng tôi kỳ vọng họ sẽ dần phục hồi trong các quý tới khi việc giải phóng hàng tồn kho ảnh hưởng nặng nề nhất trong Q1.23. Ngoài ra, khoản lỗ từ BHX và các mảng kinh doanh khác đang thu hẹp. MWG cũng phần lớn đã hoàn thành việc đóng cửa hoạt động tại Campuchia với các chi phí lớn phát sinh trong các quý trước.
• Kỳ vọng sự phục hồi mạnh mẽ trong 2H23E
• Chúng ta thấy những tia sáng phía trước sau các chính sách kích thích gần đây của chính phủ, đặc biệt là trong 2H23 khi thị trường được nâng lên bởi mùa mua sắm cao điểm. Chúng tôi dự báo LNST dành cho cổ đông năm 2023 sẽ giảm 5% YoY so với mức giảm 99% trong Q1.23. Theo quan điểm của chúng tôi, yếu kém của năm 2023 chỉ là tạm thời. Sau đó, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận sẽ phục hồi trong 2024 với mức tăng trưởng 27% YoY.

Nguồn: MBKE

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.