Cập nhật cổ phiếu LPB – Tiếp tục kỳ vọng nhận phí banca ứng trước trong năm 2022 & 2023

Tiếp tục kỳ vọng nhận phí banca ứng trước trong năm 2022 & 2023 – Cập nhật 

Đồ thị cổ phiếu LPB phiên giao dịch ngày 26/08/2022. Nguồn: AmiBroker

• * Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 1,7% lên 24.400 đồng/CP và duy trì khuyến nghị MUA cho Ngân hàng TMCP Bưu điện Liên Việt (Cổ phiếu LPB).
• Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu do chúng tôi nâng dự báo tổng LNST giai đoạn 2022-2026 thêm 6,9%, bị ảnh hưởng một phần bởi mức tăng chi phí vốn CSH trong dự báo của chúng tôi từ 12,5% lên 13,0%.
• Chúng tôi tăng dự báo LNST năm 2022 thêm 7,2% đạt 5,1 nghìn tỷ đồng (+78,3% YoY), chủ yếu nhờ (1) thu nhập từ lãi (NII) tăng 2,1% và (2) thu nhập ngoài lãi (NOII) tăng 22,3% sau điều chỉnh tăng dự báo đối với thu nhập phí ròng (NFI), lãi từ chứng khoán đầu tư và thu nhập ròng khác, bị ảnh hưởng một phần bởi chi phí dự phòng tăng 19,1 %.
• Chúng tôi điều chỉnh giả định kế hoạch huy động vốn từ các nhà đầu tư nước ngoài thông qua đợt phát hành riêng lẻ 83 triệu cổ phiếu (tương đương 5,28% cổ phần sau phát hành) từ năm 2022 sang năm 2023 do điều kiện thị trường. Giả định của chúng tôi cho giá phát hành riêng lẻ là 22.000 đồng/cổ phiếu
• Chúng tôi giữ nguyên giả định cho rằng LPB sẽ ký hợp đồng bancassurance độc quyền mới trong năm 2022 sau khi kết thúc hợp đồng thời hạn 5 năm với Dai-ichi Life. Giả định của chúng tôi về khoản phí ứng trước mới mà LPB có thể nhận được vẫn ở mức 1,9 nghìn tỷ đồng. Ngoài ra, chúng tôi giả định rằng LPB sẽ nhận và ghi nhận 50% phí ứng trước từ hợp đồng bancassurance độc quyền mới vào năm 2022 và phần còn lại vào năm 2023.
• Yếu tố hỗ trợ: Phí ứng trước cao hơn dự kiến nhận được từ hợp đồng bancasurrance độc quyền mới.
• Rủi ro: (1) LPB không huy động được vốn cổ phần mới thông qua các đợt chào bán riêng lẻ cho nhà đầu tư nước ngoài vào năm 2023; (2) LPB không ký được hợp đồng bancassurance mới vào năm 2022 để thay thế hợp đồng với Dai-ichi Life; (3) các PTO được nâng cấp không mang lại doanh thu như kỳ vọng.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.