Cập nhật cổ phiếu LHG – Lợi nhuận quý 2 giảm so vưới cùng kỳ năm trước

Lợi nhuận quý 2 giảm so với cùng kỳ năm trước do không ghi nhận doanh số cho thuê đất KCN – Báo cáo KQKD

Đồ thị cổ phiếu LHG phiên giao dịch ngày 09/08/2023. Nguồn: Tradingview

• CTCP Long Hậu (Cổ phiếu LHG) đã công bố KQKD quý 2/2023 với doanh thu đạt 67 tỷ đồng (-71% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 24 tỷ đồng (-40% YoY). Doanh thu giảm do không ghi nhận doanh số cho thuê đất KCN trong quý 2/2023 so với 173 tỷ đồng vào quý 2/2022.
• Trong nửa đầu năm 2023, doanh thu của LHG giảm 48% YoY xuống 182 tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS giảm 16% YoY xuống 75 tỷ đồng, lần lượt hoàn thành 35% và 34% dự báo cả năm của chúng tôi. LHG đã ghi nhận doanh số cho thuê đất KCN đạt ~1 ha trong nửa đầu năm 2023 so với dự báo cả năm của chúng tôi là 5 ha. Dù cần thêm đánh giá chi tiết, chúng tôi nhận thấy không có thay đổi đáng kể đối với dự báo năm 2023 của chúng tôi. Chúng tôi lưu ý rằng LHG còn khoảng 7 ha backlog chưa thực hiện vào cuối năm 2022, cho thấy dư địa tiềm năng để ghi nhận lợi nhuận trong nửa cuối năm 2023.
• Trong nửa đầu năm 2023, doanh số cho thuê đất KCN của LHG giảm 75% YoY xuống 55 nghìn tỷ đồng — chiếm 30% tổng doanh thu — chủ yếu do không ghi nhận doanh số cho thuê đất KCN trong quý 2/2023. Biên lợi nhuận gộp của mảng KCN tăng lên 62% trong nửa đầu năm 2023, thể hiện sự cải thiện mạnh so với mức 28% trong nửa đầu năm 2022 và dự báo cả năm của chúng tôi là 60%.
• Doanh thu nửa đầu năm 2023 từ phân khúc cho thuê nhà xưởng xây sẵn (NXXS) & khu lưu trú đạt 70 tỷ đồng (+32% YoY), chiếm 38% tổng doanh thu và hoàn thành 51% dự báo cả năm của chúng tôi. Trong quý 2/2023, LHG đã đưa NXXS 3A Giai đoạn 1 tại KCN LH3.1 và NXXS J4 Giai đoạn 1 mở rộng tại KCN Công nghệ cao Đà Nẵng vào hoạt động, nâng tổng diện tích cho thuê thêm ~32.000 m2 — cao hơn 29% so với tổng diện tích cho thuê ước tính vào cuối năm 2022.  MSN:  Lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng do khả năng sinh lời yếu hơn dự kiến – Báo cáo KQKD
• KQKD 6 tháng đầu năm 2023: Doanh thu thuần tăng 4% YoY đạt 37,3 nghìn tỷ đồng và LNST cốt lõi giảm 60% YoY còn 868 tỷ đồng, hoàn thành 44% và 37% dự báo cả năm tương ứng của chúng tôi. Mặc dù doanh thu phù hợp với dự báo của chúng tôi, nhưng LNST cốt lõi không đạt được kỳ vọng của chúng tôi do lợi nhuận từ HĐKD thấp hơn kỳ vọng từ Masan High-Tech Materials (MHT), WinCommerce (WCM) và Phúc Long (PL). Do đó, chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo thu nhập năm 2023 của chúng tôi đối với MSN, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
• KQKD quý 2/2023: Doanh thu thuần tăng 4% YoY, chủ yếu nhờ mức tăng trưởng lần lượt là 22% YoY và 19% YoY tại Masan Consumer Holdings (MCH) và Masan MEATLife (MML) trên cơ sở LFL. Trong khi đó, LNST cốt lõi giảm 54% do (1) chi phí tài chính tăng 36%, (2) đóng góp lợi nhuận từ TCB thấp hơn (-28% YoY) và (3) MHT ghi nhận lỗ từ HĐKD 37 tỷ đồng. Trên cơ sở QoQ, doanh thu đi ngang và LNST cốt lõi tăng 3%, nhưng EBITDA giảm 3%. Kết quả này thấp hơn các mục tiêu quý 2/2023 của ban lãnh đạo về mức tăng doanh thu và EBITDA lần lượt là 10% -15% QoQ và 8% -10% QoQ.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.