Cập nhật cổ phiếu LHG – Dư địa lớn cho tăng trưởng lợi nhuận 2022

Dư địa lớn cho tăng trưởng lợi nhuận năm 2022 – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu LHG phiên giao dịch ngày 15/02/2022. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA và điều chỉnh tăng nhẹ giá mục tiêu thêm 0,8% lên 67.000 đồng/cổ phiếu đối với CTCP KCN Long Hậu (Cổ phiếu LHG), tương ứng với tổng mức sinh lời cổ phiếu dự kiến là 29,0%, bao gồm lợi suất cổ tức 3,6%.
• Giá mục cao hơn của chúng tôi chủ yếu phản ánh dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS của chúng tôi cho giai đoạn 2022-2025tăng 4,5% do chúng tôi quan sát thấy LHG đã kiểm soát hiệu quả chi phí bán hàng và chi phí chung & quản trị (SG&A) mặc dù doanh thu bán đất KCN tăng mạnh YoY.
• Chúng tôi nâng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 lên 1,1%, chủ yếu là do dự báo chi phí SG&A giảm. Trong khi đó, chúng tôi duy trì dự báo doanh số bán đất KCN là 13 ha (+18% YoY) với giá bán trung bình (ASP) là 220 USD/m2/kỳ hạn trong năm.
• Chúng tôi dự báo doanh thu năm 2022 đạt 935 tỷ đồng (+20% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 376 tỷ đồng (+27% YoY).
• Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng doanh thu chủ yếu được thúc đẩy bởi sự gia tăng diện tích bán đất KCN, trong khi lợi nhuận tăng sẽ được hỗ trợ thêm bởi biên LN ròng lên 40% so với 38% vào năm 2021 chủ yếu nhờ vào mức tăng giá đất KCN giả định của chúng tôi là 4% YoY trong năm 2022.
• Chúng tôi tin rằng LHG là công ty hưởng lợi chính từ nhu cầu cao về đất KCN ở tỉnh Long An và TP. HCM. Ngoài quỹ đất đã giải phóng mặt bằng có giá trị ở các vị trí đắc địa, chúng tôi cho rằng LHG có vị thế tốt để nắm bắt nhu cầu đất KCN do KCN Hiệp Phước lân cận gặp trở ngại về mặt pháp lý.
• Rủi ro: Tỷ lệ hấp thụ thấp hơn kỳ vọng; giá bán trung bình đất KCN thấp hơn dự kiến; các khoản phải trả giải phóng mặt bằng cao hơn dự kiến.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.