Sự kiện: Áp dụng mức giá dịch vụ xếp dỡ mới tại các cảng nước sâu
Bộ Xây dựng đã quyết định sửa đổi, bổ sung Điều 7 của Quyết định số 810/QĐ BGTVT về khung giá dịch vụ xếp dỡ container tại các cảng biển Việt Nam. Quy định mới sẽ có hiệu lực từ ngày 1/2 và áp dụng đối với các cảng nước sâu tại Lạch Huyện và khu vực Cái Mép Thị Vải.
Đồ thị cổ phiếu GMD phiên giao dịch ngày 12/01/2026
Theo đó, khung giá dịch vụ xếp dỡ đối với container hàng nhập khẩu, xuất khẩu, tạm nhập tái xuất, quá cảnh và trung chuyển tại hai cụm cảng nước sâu này sẽ tăng khoảng 10% so với mức hiện tại.
Tăng giá dịch vụ xếp dỡ tại cảng Gemalink
Do cảng Gemalink nằm tại khu vực Cái Mép Thị Vải, GMD sẽ là doanh nghiệp hưởng lợi từ đợt điều chỉnh tăng giá này. Gemalink là một trong những tài sản quan trọng nhất của GMD, đóng góp khoảng 40-45% lợi nhuận thuần hằng năm của công ty. Chúng tôi lưu ý rằng việc tăng giá này đã được các doanh nghiệp khai thác cảng nước sâu đề xuất từ năm 2025 và đã được phản ánh đầy đủ trong các dự báo của chúng tôi đối với GMD.
Triển vọng lợi nhuận tích cực
HSC giữ nguyên dự báo lợi nhuận thuần năm 2025 của GMD ở mức 1,5 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 6%; trong khi LNTT từ HĐKD cốt lõi dự báo tăng trưởng 18% đạt 2,4 nghìn tỷ đồng, sau khi loại trừ khoản lợi nhuận không thường xuyên từ thoái vốn cảng Nam Hải ghi nhận trong năm 2024.
Bảng 1: Giá dịch vụ xếp dỡ container xuất/nhập khẩu, các cảng biển nước sâu tại Việt Nam
Theo đó, lợi nhuận thuần Q4/2025 dự báo đạt 381 tỷ đồng (tăng 63% so với cùng kỳ và 21% so với quý trước) và LNTT từ HĐKD cốt lõi đạt 579 tỷ đồng (tăng 7% so với cùng kỳ và giảm 9% so với quý trước). Mức tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ và so với quý trước của lợi nhuận thuần Q4/2025 chủ yếu đến từ việc không còn ghi nhận các khoản lỗ không thường xuyên liên quan đến các dự án cao su đã được hạch toán trong Q4/2024 và Q3/2025.
Cho năm 2026, chúng tôi cũng duy trì dự báo lợi nhuận thuần của GMD ở mức 1,8 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 18%, nhờ giá sàn dịch vụ xếp dỡ tại Gemalink tăng (như đã thảo luận ở trên) và sản lượng tăng sau khi cảng Nam Đình Vũ giai đoạn 3 chính thức đi vào hoạt động từ Q4/2025.
Duy trì khuyến nghị Mua vào đối với GMD
Sau khi giá cổ phiếu tăng 3% trong 1 tháng qua nhưng diễn biến hơi kém tích cực hơn VN Index, Cổ phiếu GMD đang giao dịch ở mức P/E trượt dự phóng 1 năm là 19,0 lần, thấp hơn bình quân 3 năm kể từ tháng 1/2023 ở mức 21,8 lần – theo chúng tôi đây là mức định giá hấp dẫn. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào, dự báo và giá mục tiêu 79.400đ (tiềm năng tăng giá 27%).
Trong ngắn hạn, việc Công ty TNHH SSJ Consulting (Việt Nam) ‒ đơn vị liên quan ông Iida Shuntaro, thành viên HĐQT Gemadept ‒ đăng ký bán cổ phiếu sở hữu tại GMD có thể tạo áp lực lên giá cổ phiếu. Đơn vị này đã đăng ký thoái toàn bộ 19,69 triệu cổ phiếu, tương đương 4,62% vốn điều lệ, dự kiến thực hiện trong giai đoạn từ ngày 9-30/1. Trước đó, đơn vị này đã bán 10 triệu cổ phiếu GMD thông qua giao dịch thỏa thuận trong giai đoạn từ ngày 8 26/12/2025. Theo dữ liệu giao dịch thỏa thuận trong giai đoạn 8-26/12, giá giao dịch dao động trong khoảng 59.500-60.500đ/cp.
HSC cho rằng động thái thoái vốn này nhằm hiện thực hóa lợi nhuận sau khi đạt được mức sinh lời đáng kể trong thời gian nắm giữ dài, khi SSJ trở thành cổ đông lớn của GMD từ tháng 7/2019. Do đó chúng tôi cho rằng bất kỳ nhịp điều chỉnh nào của giá cổ phiếu GMD phát sinh từ hoạt động thoái vốn này đều là cơ hội để nhà đầu tư mua vào cổ phiếu.
Trong dài hạn, triển vọng xuất nhập khẩu của Việt Nam vẫn tích cực nhờ năng lực cạnh tranh về chi phí thấp và mức thuế xuất khẩu thấp hơn so với các quốc gia trong khu vực khi xuất khẩu sang Mỹ. Với vai trò là doanh nghiệp đầu ngành, GMD nhiều khả năng sẽ hưởng lợi đáng kể từ các xu hướng tích cực này của ngành.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
