Cập nhật cổ phiếu FPT – Ngội sao sáng

Ngôi sao sáng

Đồ thị cổ phiếu FPT phiên giao dịch ngày 21/12/2022. Nguồn: AmiBroker

• Cổ phiếu FPT vừa báo cáo kết quả 11T2022 với doanh thu và LNTT 23% n/n, hoàn thành khoảng 94% kế hoạch cả năm. Theo tháng, doanh thu tháng 11/2022 đã thu hẹp mức tăng trưởng còn 16% n/n do mức so sánh cao trong năm ngoái và doanh thu CNTT trong nước suy yếu (-23% n/n). Khủng hoảng bất động sản đang ảnh hưởng đến toàn bộ nền kinh tế và nhu cầu CNTT. Ban lãnh đạo dự kiến chỉ tăng trưởng một con số đối với doanh số CNTT trong nước (so với mức 30% n/n trước đó) và đang hạ mục tiêu cho năm 2023. Ngược lại, mặc dù thị trường nước ngoài (Mỹ, EU) có thể sẽ ghi nhận nhu cầu CNTT yếu đi do kinh tế giảm tốc, FPT vẫn tự tin đạt doanh thu dịch vụ CNTT 1 tỷ USD trong năm 2023 (+25% n/n, so với 28% n/n năm 2020) do lợi thế chi phí thấp. Chúng tôi kỳ vọng lợi thế này sẽ được củng cố khi tốc độ tăng lương CNTT trong nước chậm lại sau khi tăng tốc trong 3 năm Covid vừa qua, giúp FPT cải thiện khả năng quản lý chi phí và biên lợi nhuận.
• Nhu cầu giáo dục vẫn tiếp tục tăng đồng thời viễn thông vẫn là con gà đẻ trứng vàng. Chúng tôi nhận thấy tác động không đáng kể từ tăng trưởng kinh tế chậm lại đối với mảng giáo dục của FPT trong năm 2023. Thay vào đó, chúng tôi dự đoán nhu cầu thậm chí còn cao hơn khi toàn cầu hóa đang là xu hướng trong lựa chọn ngành học. Chúng tôi kỳ vọng doanh thu trong mảng giáo dục sẽ tăng trưởng 50% n/n trong năm 2022 và 30% trong những năm tới. Đối với mảng viễn thông, mặc dù nội dung trực tuyến (quảng cáo) sẽ giảm tốc trong năm 2023, nhưng các dịch vụ internet (băng thông rộng cố định, PayTV, v.v.) sẽ tạo ra dòng tiền ổn định. Chúng tôi dự báo doanh số viễn thông trong năm 2022-2023 sẽ tăng 15% n/n.
• Định giá: Chúng tôi hạ dự báo doanh thu nhưng nâng biên lợi nhuận cho năm 2022 – 2023. Nhìn chung, chúng tôi duy trì dự báo tăng trưởng EPS ở mức 25% n/n. FPT đang giao dịch ở mức P/E TTM là 16 lần, đây là mức hấp dẫn nhờ hoạt động kinh doanh bền vững và vị thế dẫn đầu tại Việt Nam và ASEAN. Chúng tôi duy trì dự báo giá mục tiêu 107.000 đồng, dựa trên P/E là 20 lần năm 2023, trung bình ~ 3 năm +1 SD.

Nguồn: MBKE

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.