Chèo lái qua thử thách
Đồ thị cổ phiếu CMX phiên giao dịch ngày 11/07/2023. Nguồn: AmiBroker
- Cổ phiếu CMX là một trong những doanh nghiệp tiên phong của ngành thủy sản Việt Nam, thuộc những nhà cung cấp hàng đầu trong lĩnh vực chế biến và xuất khẩu tôm. CMX hiện đang sở hữu chuỗi giá trị tôm khép kín với vùng nuôi hơn 6.824 ha bao gồm vùng nuôi sinh thái và liên kết nông hộ, ngoài ra diện tích liên kết có thể lên tới 50.000 ha. Tổng công suất chế biến hơn 11.600 tấn/năm được xuất khẩu hơn 25 quốc gia và vùng lãnh thổ.
- Quý 1/2023, doanh thu thuần và lãi ròng lần lượt đạt 242 tỷ đồng và 21 tỷ đồng, giảm 49% và 8% YoY: 1) Biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 16,9% lên 28,6% YoY; 2) Doanh thu tài chính tăng 103% so với cùng kỳ, đạt 15 tỷ đồng nhờ lãi tỷ giá tăng 82% YoY; 3) Chi phí tài chính tăng 62% YoY, do chi phí lãi vay tăng 32% YoY.
- Theo Hiệp hội Chế biến và Xuất khẩu thủy sản Việt Nam (VASEP), kim ngạch xuất khẩu thủy sản trong 5 tháng đầu năm giảm 28% YoY, đạt 3,4 tỷ USD. Trong đó, xuất khẩu tôm của Việt Nam đạt 1,2 tỷ USD, giảm 34% so với cùng kỳ. Trong cơ cấu xuất khẩu tôm của Việt Nam, tôm chân trắng đạt 901 triệu USD, giảm 34% YoY, tôm sú đạt 178 triệu USD, giảm 29% YoY. Tuy nhiên, đà giảm của kim ngạch xuất khẩu tôm đang giảm dần (tháng 3 giảm 33%, tháng 4 giảm 35%, tháng 5 giảm 28%) cho thấy thị trường đang dần hồi phục.
- Hiện Châu Âu là thị trường xuất khẩu chủ đạo của CMX, chiếm 57,5% năm 2022. Xuất khẩu tôm Việt Nam sang EU 5T/2023 đạt 153 triệu USD, giảm 49% so với cùng kỳ. Chúng tôi kỳ vọng thị trường Châu Âu sẽ dần hồi phục vào nửa cuối 2023, bắt đầu từ tháng 9, ngay trước kỳ nghỉ lễ từ tháng 11 đến tháng 12 (Lễ Tạ ơn và Giáng sinh).
- CMX đặt mục tiêu mở rộng vùng nuôi tôm sinh thái, tôm công nghệ cao lên mức 20.000 ha từng bước tự chủ 20 – 30% nguyên liệu tôm thẻ đầu vào tới năm 2025. Theo nghiên cứu, tôm nuôi công nghệ cao sẽ giúp tăng sản lượng gấp 4 lần so với nuôi tôm truyền thống, đồng thời chất lượng tôm cải thiện giúp tăng giá bán.
- Năm 2023, chúng tôi dự phóng doanh thu và lãi ròng đạt 2.245 và 67 tỷ đồng, giảm 22,5% và tăng 2% so với cùng kỳ: 1) Biên lợi nhuận gộp tăng 12,4% lên 14,9% nhờ tăng tỷ lệ tự chủ nguyên liệu, khi giá nguyên liệu tự cung thấp hơn 15-20% giá thu mua tôm bên ngoài; 2) Doanh thu thành phẩm đạt 2.026 tỷ đồng, giảm 14,2% do giá tôm xuất khẩu trung bình dự báo giảm 20% YoY.
- EPS forward 2023 ước đạt 657 đ/cp, tương ứng P/E forward ở mức 15.5 lần. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho CMX: 1) vị thế hàng đầu trong lĩnh vực chế biến và xuất khẩu tôm; 2) giá cước vận tải biển dự báo giảm trong năm 2023, chỉ số BDI (chỉ số vận chuyển hàng hóa) hiện tại giảm 52% YoY; 3) Theo VASEP, xuất khẩu thủy sản dự báo duy trì tốc độ tăng trưởng ổn định trung bình 7%/năm.
Nguồn: MASVN
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: CMX
