Mức giá hợp lý của cổ phiếu BFC là 43.000 đồng/cp, cao hơn 30% mức giá đóng cửa ngày 26/10/2016. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA trong DÀI HẠN đối với cổ phiếu này.
Đồ thị BFC phiên giao dịch ngày 26/10/2016. Nguồn: AmiBroker
Bình Điền là doanh nghiệp sản xuất NPK chất lượng cao sở hữu thương hiệu “Đầu Trâu” có thị phần đứng đầu cả nước. Với lịch sử hoạt động lâu năm, công ty đã xây dựng được một hệ thống phân phối rộng khắp không chỉ trong nước mà đang vươn ra các nước trong khu vực.
Trong ngắn hạn, chúng tôi đánh giá hai yếu tố tác động tích cực đến KQKD của doanh nghiệp gồm (1) biên lợi nhuận gộp cải thiện nhờ giá nguyên liệu đầu vào đi xuống, (2) ưu đãi thuế TNDN từ nhà máy Bình Điền-Ninh Bình. Về dài hạn, chiến lược thâm nhập sâu vào thị trường phía Bắc và các nước trong khu vực, nếu khả quan, sẽ trở thành chìa khóa quan trọng cho tăng trưởng của Bình Điền. Rủi ro lớn nhất đối với hoạt động của BFC chính là diễn biến bất thường của thời tiết và sự tham gia của nhiều đối thủ lớn (Đạm Phú Mỹ, Lâm Thao) vào thị trường NPK, tác động tiêu cực đến triển vọng bán hàng cũng như khả năng hấp thụ của thị trường khi nhà máy Bình Điền – Ninh Bình tăng công suất.
Tương tự các doanh nghiệp ngành phân bón, cổ tức cao và ổn định của Bình Điền thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư giá trị. Chúng tôi dự báo tỷ lệ chi trả cổ tức của công ty có thể lên tới 30% nếu như đạt được mức LNST2016 như dự phóng của chúng tôi, 274 tỷ đồng. Trong Q4/2016, Bình Điền sẽ tạm ứng 20% cổ tức tiền mặt (kế hoạch cổ tức năm 2016 là 20%). Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng KQKD của BFC sẽ tiếp tục duy trì khả quan trong năm 2017 khi công suất hoạt động của nhà máy Bình Điền – Ninh Bình được cải thiện.
Sử dụng kết hợp hai phương pháp định giá DCF và P/E, mức giá hợp lý của cổ phiếu BFC là 43.000 đồng/cp, cao hơn 30% mức giá đóng cửa ngày 26/10/2016. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA trong DÀI HẠN đối với cổ phiếu này.
Nguồn: RongVietReseach
