DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu REE – Tiềm năng tăng trưởng vững chắc trong dài hạn

Lượt xem: 1,240 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi điều chỉnh giảm 1,1% giá mục tiêu cho CTCP Cơ điện Lạnh (Cổ phiếu REE) còn 43.900 đồng/CP. Chúng tôi duy trì quan điểm rằng REE đang bị đánh giá thấp hơn so với tiềm năng thật sự của công ty với dự phóng lợi suất dòng tiền tự do trung bình 15,3% giai đoạn 2019-2023, P/E cũng như P/B dự phóng 2019 đạt lần lượt 6,0 lần và 1,0 lần.

Đồ thị cổ phiếu REE phiên giao dịch ngày 28/05/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu REE phiên giao dịch ngày 28/05/2019. Nguồn: AmiBroker

REE công bố thông tin chi tiết về kế hoạch đầu tư giai đoạn 2020-2023 tại buổi gặp gỡ NĐT vừa qua, bao gồm: 1) văn phòng E-town 6 (100% cổ phần, 70.000 m2, vốn XDCB 100 triệu USD), 2) nhà máy điện gió Trà Vinh (100% cổ phần, 48 MW, vốn XDCB 100 triệu USD) và 3) nhà máy thủy điện mới ở miền Bắc (76% cổ phần, 35 MW, vốn XDCB 26 triệu USD).

Chúng tôi đưa các khoản đầu tư này vào mô hình định giá, do vậy chúng tôi thay đổi phương pháp định giá từ Tổng của từng phần thành Chiết khấu Dòng tiền trên cơ sở dự phóng dòng tiền hợp nhất.

Với việc đưa các dự án mới vào mô hình định giá, chúng tôi nâng dự phóng EBITDA 2019-2023 thêm trung bình 15,2%. Tuy nhiên, chúng tôi giảm trung bình 4,4% dự báo LNST 2019-2023 khi lợi nhuận thấp từ các dự án mới này trong những năm hoạt động đầu tiên không đủ bù đắp cho dự phóng lãi tiền gữi giảm so với giả định trước đây của chúng tôi.

Chúng tôi điều chỉnh giảm 10,7% dự báo lợi nhuận 2019, chủ yếu do giảm dự phóng lợi nhuận mảng Cơ điện (M&E) và mảng BĐS (do quá trình cấp phép chậm của một vài dự án).

Do đó, chúng tôi dự phóng LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi 2019 (không tính hoàn nhập/trích lập dự phòng) sẽ đi ngang. Tuy nhiên, diễn biến này giúp nâng dự báo tốc độ tăng trưởng kép 2019-2023 LNST đạt 10% so với 4,8% trước đây.

Rủi ro: Chí phí tăng cao hoặc hiệu suất hoạt động thấp hơn dự kiến tại nhà máy điện gió Trà Vinh.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý