DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu REE – Kế hoạch kinh doanh 2019 thận trọng như thường lệ

Lượt xem: 340 - Ngày:
Chia sẻ

Theo báo cáo thường niên của CTCP Cơ điện lạnh (Cổ phiếu REE), công ty đặt kế hoạch kinh doanh 2019 với LNST đạt 1,5 nghìn tỷ đồng (-17,9% so với 2018), chủ yếu do dự báo lợi nhuận của mảnd điện và nước thấp hơn (trong bối cảnh sản lượng thủy điện thấp hơn và không có hoàn nhập dự phòng). Vui lòng xem thêm trong bảng bên dưới .

Đồ thị cổ phiếu REE phiên giao dịch ngày 18/03/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu REE phiên giao dịch ngày 18/03/2019. Nguồn: AmiBroker

Kế hoạch LNST 2019 của công ty thấp hơn 30,4% dư báo hiện tại của chúng tôi khi: (1) Chúng tôi dự báo lợi nhuận mảng nước sẽ tăng 33,1% YoY trong bối cảnh không còn vấn đề tắc nghẽn tại CCTCP Đầu tư Nước sạch Sông Đà (UpCom: VCW), giúp phần nào bù đắp cho lợi nhuận thấp hơn của mảng điện (do sản lượng thủy điện thấp hơn và không có hoàn nhập dự phòng); (2) Chúng tôi dự báo biên LN ròng mảng cơ điện (M&E) sẽ phục hồi từ 8,9% năm 2018 lên 11,0% năm 2019 khi không còn chi phí bất thường, tương ứng với tăng trưởng LNST 54,5% YoY cho mảng này so với giả định tăng trưởng 13,0% của REE.

Chúng tôi lưu ý rằng REE thường đưa ra kế hoạch kinh doanh cực kỳ thận trọng, trong đó kế hoạch LNST giai đoạn 2013-2018 thấp hơn 20-50% lợi nhuận thực hiện thực tế (không tính năm 2015 do khoản lỗ tỷ giá cao bất thường tại PPC). Do đó, chúng tôi tự tin vào dự phóng LNST 2019 của chúng tôi là 1,9 nghìn tỷ đồng (+6,4% YoY), đến từ: 1) sự phục hồi của mảng M&E nhờ lượng backlog lớn, 2) tỷ lệ lấp đầy 100% tại E-town Central; 3) lợi nhuận cao hơn của mảng nước trong bối cảnh gia tăng hiệu suất hoạt động của VCW từ 76% lên 95%; Những diễn biến này giúp bù đắp cho lợi nhuận thấp hơn của danh mục điện do hiện tượng El Nino có khả năng xảy ra trong năm nay.

Ngoài ra, REE cũng đề xuất cổ tức tiền mặt cho năm tài chính 2018 là 1.800 đồng/CP (lợi suất cổ tức 5,4%), phù hợp với dự báo của chúng tôi, tương ứng với lượng cổ tức tiền mặt tạm ứng trong tháng 2/2019.

REE là cổ phiếu được chúng tôi đánh giá tích cực và hiện có đánh giá thấp hơn giá trị thực tế của công ty với danh mục đầu tư điện lớn trong khi tình hình thiếu hụt điện ở Việt Nam ngày càng trầm trọng. REE hiện đang giao dịch với P/E 5,4 lần dựa theo dự báo EPS năm 2019.

Chúng tôi hiện đang có khuyến nghị MUA dành cho REE với giá mục tiêu 44.400 đồng, tương ứng với tổng mức sinh lời 38,3% bao gồm lợi suất cổ tức 5,4%.

Nguồn: VCSC

 

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác