CTCP Đường Quảng Ngãi (QNS) công bố KQKD quý 1/2020, bao gồm doanh thu thuần đạt 1,4 nghìn tỷ đồng (-29% YoY) và LNST đạt 117 tỷ đồng (-25% YoY). Khi hầu hết các mảng kinh doanh – đặc biệt là mảng đường và mảng sữa đậu nành – có diễn biến thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của chúng tôi, chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm dự báo hiện tại, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
Đồ thị cổ phiếu QNS phiên giao dịch ngày 28/04/2020. Nguồn: AmiBroker
- Doanh số mảng sữa đậu nành giảm 8% YoY trong quý 1/2020 (so với dự báo của chúng tôi là tăng trưởng 10% YoY trong cả năm 2020). Theo ban lãnh đạo, doanh số sữa đậu nành giảm mạnh nhất trong tháng 3, khi dịch COVID-19 bùng phát tại Việt Nam.
- Trong khi đó, doanh thu mảng đường quý 1/2020 giảm mạnh 58% YoY trong khi biên lợi nhuận gộp mảng này giảm còn -1,1%. Diễn biến kém tích cực này chủ yếu đến từ: (1) sản lượng sản xuất giảm khi thời tiết nóng và khô trong năm 2019 đã ảnh hưởng năng suất và chất lượng mía đường (trong năm 2020, ban lãnh đạo dự báo sản lượng sản xuất đường của Cổ phiếu QNS sẽ giảm mạnh 40% so với năm 2019) và (2) giá mía đường đầu vào cao hơn trong bối cảnh nguồn cung suy yếu.
- Theo ban lãnh đạo, doanh thu từ mảng điện sinh khối – sử dụng bã mía đường của công ty làm nguyên liệu đầu vào – giảm còn 65 tỷ đồng trong quý 1/2020 so với mức 165 tỷ đồng trong quý 1/2019.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: QNS