Cập nhật cổ phiếu PVT – Tàu chở hóa chất khí mới sẽ thúc đẩy tăng trưởng

Tàu chở hóa chất, khí mới sẽ thúc đẩy tăng trưởng; tiến độ đầu tư tàu VLCC chậm – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu PVT phiên giao dịch ngày 07/03/2022. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 6% và nâng khuyến nghị đối với Tổng CT Vận tải Dầu khí (Cổ phiếu PVT) từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên KHẢ QUAN. Chúng tôi duy trì quan điểm lạc quan về triển vọng dài hạn của công ty bắt nguồn từ nhu cầu vận chuyển dầu thô, LPG và hóa chất tăng.
• Mức tăng giá mục tiêu 6% của chúng tôi chủ yếu do điều chỉnh tăng khoảng 4% trong dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 của chúng tôi. Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận bổ sung từ 2 tàu chở hóa chất mới trong kế hoạch vốn XDCB 2022 của PVT sẽ bù đắp cho tác động tiêu cực của việc hoãn đầu tư vào tàu chở dầu thô siêu lớn (VLCC) đến cuối năm 2023 so với cuối năm 2022 như dự kiến trước đó.
• Chúng tôi tăng dự báo tăng trưởng EPS cốt lõi năm 2022 là 23,6% YoY nhờ 1) đóng góp cả năm từ 1 tàu vận tải khí rất lớn mới (VLGC) và tàu chở hóa chất cũng như 2) giá tàu chở dầu phục hồi. Chúng tôi kỳ vọng EPS báo cáo năm 2022 sẽ được hỗ trợ bởi 100 tỷ đồng lợi nhuận từ việc thanh lý tàu chở dầu thô Athena.
• Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS giai đoạn 2021-2026 là 15,1% do nhu cầu vận tải tăng từ các hợp đồng vận chuyển dầu thô, hóa chất và LPG ở nước ngoài và Nhà máy Lọc dầu Nghi Sơn (NSR).
• PVT có năng lực tài chính mạnh với 3,1 nghìn tỷ đồng tính đến cuối năm 2021, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận ổn định từ năm 2022 có thể hỗ trợ mức cổ tức tiền mặt ổn định 1.000 đồng/cổ phiếu trong giai đoạn 2022-2026 (lợi suất cổ tức 4%) và mở rộng đội tàu sắp tới.
• PVT đang giao dịch với EV/EBITDA năm 2022 là 4,8 lần – thấp hơn 37,2% so với mức trung bình của các công ty cùng ngành trong khu vực.
• Yếu tố hỗ trợ: Tiến độ mở rộng đội tàu nhanh hơn dự kiến vào năm 2022; giá thuê tàu chở dầu quốc tế cao hơn dự kiến do xung đột Nga – Ukraine đang diễn ra.
• Rủi ro: Sản lượng vận chuyển và tốc độ phục hồi giá thuê tàu chậm hơn dự kiến.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.