DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu PTB – LNST năm 2019 tăng 13% phù hợp với kỳ vọng

Lượt xem: 226 - Ngày:
Chia sẻ

Cập nhật KQKD 2019

PTB ghi nhận kết quả năm 2019 lần lượt như sau: doanh thu thuần 5.552 tỷ đồng (+18% theo năm) và LNST 435 tỷ đồng (+13% theo năm). Kết quả này phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi: 5.552 tỷ đồng doanh thu và 475 tỷ đồng LNST. Theo đó, Cổ phiếu PTB hoàn thành 95% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Đồ thị cổ phiếu PTB phiên giao dịch ngày 25-02-2020. Nguồn: AmiBroker.

KQKD 2019: Kết quả kinh doanh tích cực năm 2019 đóng góp chính bởi trên cả phương diện tăng trưởng doanh thu và cải thiện biên lợi nhuận gộp ở cả hai mảng kinh doanh cốt lõi là đá và gỗ. Đặc biệt, mảng gỗ là trọng tâm với tăng trưởng lợi nhuận gộp 38% so với năm 2018.

  • Mảng Đá: Năm 2019, doanh thu và lợi nhuận gộp lần lượt là 1.495 tỷ đồng (+13% theo năm) và 555 tỷ đồng (+21% theo năm). Kết quả kinh doanh phù hợp với dự báo của chúng tôi cho năm 2019, với kết quả lần lượt là 1.490 tỷ đồng và 559 tỷ đồng. Theo đó, đá vẫn là mảng kinh doanh trọng yếu, với tỷ trọng đóng góp vào lợi nhuận gộp cả năm là 54%, tương đương với năm 2018. Trong những năm gần đây, sự suy yếu nguồn cung bất động sản tại các thị trường trọng điểm cùng với cạnh tranh tăng cao từ các sản phẩm đá nhập khẩu từ Trung Quốc khiến doanh số mảng đá của Phú Tài bị ảnh hưởng. Tuy nhiên, nỗ lực tối ưu hóa sản phẩm bán và xuất khẩu sang các thị trường EU (Ba Lan, Đức, Hungary) và các ước châu Á (Nhật Bản, Hàn Quốc) đã tạo động lực tăng trưởng doanh số bán hàng (+21% năm 2019 vs 2018) và cải thiện biên lợi nhuận gộp (+2,6% năm 2019 vs 2018).
  • Mảng Gỗ: Năm 2019, doanh thu và lợi nhuận gộp lần lượt là 2,088 tỷ đồng (+14% YoY) và 390 tỷ đồng (+38% YoY). Kết quả kinh doanh thấp hơn so với dự báo của chúng tôi cho năm 2019, với kết quả lần lượt là 2,255 tỷ đồng và 374 tỷ đồng. Sản lượng bán hàng thấp hơn cùng với biên lợi nhuận cao hơn (18.7% vs ước tính của chúng tôi 16.6%) là nguyên nhân chính dẫn đến sự khác biệt này. Theo đó, công ty trong năm 2019 chủ động nhận số lượng đơn hàng một cách chọn lọc hơn, nhằm tối đa hóa lợi nhuận mang lại. Nhờ đó, biên lợi nhuận gộp đạt đỉnh trong giai đoạn 8 năm trở lại đây, là 18,7%, cao hơn so với năm cao nhất trước đó 2017 là 18,5%. Chúng tôi cho rằng, những thuận lợi về ngành, đặc biệt là chiến tranh thương mại, đã giúp mảng gỗ đạt hiệu quả kinh doanh cao trong năm vừa qua.

2020 triển vọng: PTB đặt kế hoạch kinh doanh “khiêm tốn” trong năm 2020, với doanh thu và lợi nhuận kế hoạch lần lượt là 6.400 tỷ đồng (+15% theo năm) và 480 tỷ đồng (+10% theo năm). Đây được coi là mức tăng trưởng thấp nhất trong vòng 5 năm trở lại đây. Chúng tôi cho rằng nguyên nhân là chi phí lãi vay tăng cao  do PTB tăng cường nợ vay để đầu tư tăng công suất các nhà máy trong lĩnh vực đá và gỗ (+600 tỷ đồng đầu tư trong 2019). Hai mảng kinh doanh cốt lõi là đá và gỗ vẫn đặt kế hoạch tăng trưởng doanh thu cao, lần lượt là 15% và 35%. Riêng lĩnh vực sản xuất đồ gỗ, chúng tôi cho rằng đây sẽ là trọng tâm tăng trưởng của PTB trong tương lai khi bối cảnh ngành gỗ vẫn có nhiều điều kiện thuận lợi. Ngoài ra, công ty cũng dự kiến bắt đầu đưa nhà máy thạch anh vào khai thác trong giai đoạn cuối năm 2020. Hiện tại, PTB chưa bổ sung kế hoạch kinh doanh từ nhà máy này vào kế hoạch cả năm. Với mục tiêu lợi nhuận như trên, PTB hiện đang giao dịch tại P/E 2020 là 6,4 lần, tương đối hấp dẫn. Chúng tôi duy trì đánh giá triển khả quan cho tăng trưởng cả hai mảng kinh doanh cốt lõi trong 2 năm tới.

Nguồn: VDSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý