Nhà máy Vũng Áng hoạt động trở lại sẽ thúc đẩy tăng trưởng trong năm 2023 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu POW phiên giao dịch ngày 13/02/2023. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 3% lên 14.800 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA cho Tổng CT Điện lực Dầu khí Việt Nam (Cổ phiếu POW). Chúng tôi nhận định POW là cơ hội đầu tư hấp dẫn trong bối cảnh mức tiêu thụ điện ổn định của Việt Nam và sự chuyển dịch cơ cấu sang LNG với các nhà máy nhiệt điện LNG Nhơn Trạch 3 & 4 trong tương lai của POW.
- Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi là do chúng tôi nâng dự báo tổng LNST giai đoạn 2023-2027 thêm 3% do chúng tôi điều chỉnh tăng dự phóng lợi nhuận cho các nhà máy Cà Mau, Vũng Áng và NT2, bù đắp cho dự phóng lợi nhuận giảm đối với nhà máy Nhơn Trạch 1. Một phần chúng tôi nâng dự báo tổng LNST đối với nhà máy Cà Mau và NT2 là do chúng tôi giả định giá khí sẽ giảm.
- Chúng tôi có quan điểm tích cực đối với tăng trưởng ngắn hạn của POW với mức tăng trưởng EPS dự phóng năm 2023 và 2024 lần lượt là 24% YoY và 44% YoY. Chúng tôi dự báo LNST năm 2023 sẽ được dẫn dắt bởi mức tăng trưởng sản lượng 26% YoY (cao hơn 13% so với kế hoạch của POW) sau đà giảm 3 năm liên tiếp do dịch COVID-19 và các sự cố kỹ thuật. Trong khi đó, triển vọng ngành điện tích cực với dự báo mức tiêu thụ điện quốc gia ổn định (+8% YoY), nguồn cung trong nước thắt chặt hơn, ít sự cạnh tranh hơn từ mảng thủy điện và triển vọng giá thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) tích cực (+7% YoY).
- POW có định giá hấp dẫn với P/E dự phóng năm 2023 là 12,1 lần, tương ứng PEG là 0,6 và P/B trượt là 0,9 lần.
- Yếu tố hỗ trợ: Khoản bồi thường bảo hiểm cao hơn dự kiến (chúng tôi ước tính ít nhất 300 tỷ đồng) cho sự cố kỹ thuật của nhà máy Vũng Áng. Rủi ro: Sản lượng điện hợp đồng thấp hơn dự kiến; rủi ro thiếu nguồn cung khí/than; chi phí đầu tư XDCB cao/tiến độ dự án Nhơn Trạch 3 & 4 bị trì hoãn.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: POW
