DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu POW – Khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu 18.200đ/cp

Lượt xem: 1,431 - Ngày:
Chia sẻ

Quan điểm đầu tư: Dựa trên mức EV/BITDA 2019 ở mức 6x, giá hợp lý của Cổ phiếu POW đạt mức 18,200 VND (upside 38.4%). Chúng tôi đánh giá cao PV POWER đối với vị thế đầu ngành tại Việt Nam, công suất nguồn phát được cải thiện trong dài hạn nhờ NT3 và NT4, bên cạnh nhu cầu tiêu thụ điện tăng trưởng đều đặn hàng năm.

Đồ thị cổ phiếu POW phiên giao dịch ngày 18/10/2019. Nguồn: Amibroker

1. KQKD Q3/2019 tăng trưởng tích cực ở cả doanh thu và lợi nhuận: Tình trạng thời tiết ít mưa và nắng nhiều kéo dài từ Q2 sang Q3/2019, ảnh hưởng tới lượng nước tại các hồ thủy điện trong khi nhu cầu điện năng tăng trưởng 10% YoY trong 8T2019, điều này tạo ra nhu cầu huy động cao đối với nhóm nhiệt điện. Cần lưu ý, các nhà máy nhiệt điện đóng góp 95% tổng doanh thu của POW.

Q3/2019, sản lượng điện của POW đạt 4.96 tỷ kWh. DT và LNST lần lượt đạt 8,538 tỷ đồng (+ 22.6% YoY) và 609.1 tỷ đồng (+ 231% YoY).

2. Vị thế đầu ngành, hưởng lợi từ nhu cầu điện năng tăng trưởng. POW chiếm 12% thị phần sản lượng phát điện tại Việt Nam, chỉ đứng sau EVN. Trên 70% công suất điện của POW tập trung tại khu vực Nam Bộ – khu vực thường xuyên thiếu điện và có nhu cầu tiêu thụ tăng trưởng bình quân 11%/năm.

3. Tiết giảm chi phí giúp cải thiện KQKD trong năm 2019. (1) CM1 và CM2 được khấu hao toàn bộ giúp chi phí khấu hao của POW ước giảm 700 tỷ đồng trong năm 2019; (2) Chi phí lãi vay ước giảm 277 tỷ đồng trong năm nay nhờ nợ vay dài hạn giảm xuống; (3) doanh nghiệp không phát sinh sửa chữa lớn trong năm nay

Ước tính KQKD: Năm 2019, DTT và LNST ước tăng 5.4% YoY và 40% YoY, lên mức 35.97 nghìn tỷ đồng và 2.97 nghìn tỷ đồng.

Quan điểm đầu tư: Dựa trên mức EV/BITDA 2019 ở mức 6x, giá hợp lý của POW đạt mức 18,200 VND ( upside 38.4%). Chúng tôi đánh giá cao PV POWER đối với vị thế đầu ngành tại Việt Nam, công suất nguồn phát được cải thiện trong dài hạn nhờ NT3 và NT4, bên cạnh nhu cầu tiêu thụ điện tăng trưởng đều đặn hàng năm.

Rủi ro: Khả năng duy trì các yếu tố đầu vào (khí, than) giúp các nhà máy chạy đủ sản lượng, rủi ro vận hành, diễn biến tỷ giá.

Nguồn: SSI

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý