Sự kiện: KQKD nửa đầu năm 2025 trầm lắng dù mảng EPC tăng trưởng
Trong Q2/2025, PC1 ghi nhận doanh thu đạt 2.935 tỷ đồng và lợi nhuận thuần đạt 138 tỷ đồng, lần lượt giảm 7% và 13% so với cùng kỳ, sát với dự báo của HSC ởi mức 150 tỷ đồng. Mảng EPC tiếp tục là động lực tăng trưởng chính, với doanh thu tăng 32% so với cùng kỳ, bù đắp cho sự sụt giảm mạnh của mảng sản xuất công nghiệp (giảm 32% so với cùng kỳ) và khai khoáng (giảm 40% so với cùng kỳ). Ngoài ra, không giống như nhiều doanh nghiệp cùng ngành, doanh thu bán điện của PC1 giảm nhẹ 9% so với cùng kỳ, do sản lượng thủy điện giảm từ mức nền cao trong Q2/2024, phù hợp với dự kiến của Công ty.
Đồ thị cổ phiếu PC1 phiên giao dịch ngày 14/08/2025
Tính chung nửa đầu năm 2025, PC1 ghi nhận lợi nhuận thuần 194 tỷ đồng, giảm 19% so với cùng kỳ. Nếu không tính đến ảnh hưởng của tỷ giá, lợi nhuận HĐKD cốt lõi nửa đầu năm 2025 giảm 23% so với cùng kỳ xuống 255 tỷ đồng, chủ yếu do doanh thu mảng sản xuất công nghiệp giảm mạnh 32% so với cùng kỳ, mảng khai khoáng giảm 40% so với cùng kỳ, cùng với việc chưa ghi nhận doanh thu từ mảng BĐS. Những áp lực này đã lấn át tác động tích cực từ việc tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện 1,2 điểm phần trăm, nhờ tỷ suất lợi nhuận mảng khai khoáng tăng 6,2 điểm phần trăm. Tổng thể, lợi nhuận HĐKD cốt lõi mới chỉ đạt 33% dự báo cả năm của chúng tôi.
Bảng 1: KQKD Q2 và 6 tháng đầu năm 2025, PC1
Bảng 2: Cơ cấu doanh thu theo mảng kinh doanh, PC1
Bảng 3: Cơ cấu tỷ suất lợi nhuận gộp, PC1
Doanh thu sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm 2025
Theo ước tính của HSC, doanh thu ghi nhận sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm 2025 khi PC1 đạt tiến độ tích cực ở cả hai mảng EPC và BĐS. Dự án đường dây truyền tải 500kV Lào Cai–Vĩnh Yên, hiện sắp hoàn tất, dự kiến đóng góp khoảng 1.000 tỷ đồng doanh thu và 70 tỷ đồng lợi nhuận gộp. Ở mảng BĐS, dự án Golden Tower – Gia Lâm vẫn đúng tiến độ bàn giao trong Q4/2025, với doanh thu năm 2025 dự kiến đạt 1,3 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận hơn 200 tỷ đồng.
Duy trì khuyến nghị Mua vào; giá mục tiêu 30.000đ
Cổ phiếu PC1 đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 11,8 lần, thấp hơn 0,8 độ lệch chuẩn so với bình quân quá khứ ở mức 22,3 lần. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu 30.000đ.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
