Sự kiện: Công bố KQKD tháng 1/2026
Trong tháng 1/2026, LNTT tăng 26% so với cùng kỳ đạt 64 tỷ đồng, trên doanh thu thuần thuần 1,3 nghìn tỷ đồng, tăng 45% so với cùng kỳ. Doanh thu thuần và LNTT tăng mạnh một phần là nhờ vào ảnh hưởng của kỳ nghỉ Tết (năm ngoái Tết rơi vào cả tháng 1 và tháng 2/2025, trong khi năm nay Tết rơi hoàn toàn vào tháng 2/2026). Kết quả trên đã hoàn thành khoảng 8% dự báo doanh thu thuần và LNTT cho cả năm 2026 của chúng tôi, tương đối sát với kỳ vọng.
Đồ thị cổ phiếu CTR phiên giao dịch ngày 02/03/2026
Doanh thu của tất cả các mảng kinh doanh đều tăng mạnh, dẫn đầu là mảng xây lắp (tăng 86% so với cùng kỳ đạt 490 tỷ đồng) và giải pháp tích hợp (tăng 53% so với cùng kỳ đạt 170 tỷ đồng). Trong khi đó, doanh thu mảng vận hành và cho thuê hạ tầng tăng lần lượt 22% và 21% so với cùng kỳ, đạt 558 tỷ đồng và 77 tỷ đồng.
Mảng cho thuê hạ tầng: Đẩy mạnh đầu tư vào năng lượng sạch khi tốc độ lắp đặt trạm BTS tăng chậm lại
Tính đến cuối tháng 1/2026, số lượng trạm BTS vẫn không đổi ở mức 12.000 trạm. Tỷ lệ dùng chung trạm cải thiện lên mức 1,037 từ mức 1,034 vào cuối năm 2025. Doanh thu mảng cho thuê hạ tầng tăng chậm lại do tốc độ lắp đặt trạm BTS mới chững lại (2.000 trạm trong năm 2025 so với 3.564 trạm trong năm 2024 và dự kiến chỉ 1.000 trạm trong năm nay), nguyên nhân do việc ứng dụng mạng 5G chậm hơn kỳ vọng (vì các ứng dụng thực tế của mạng 5G còn hạn chế). Vì vậy, CTR sẽ tập trung cải thiện tỷ lệ dùng chung, hướng tới mục tiêu 1,05-1,06 vào cuối năm nay.
Trong khi đó, để bù đắp cho sự chững lại của mảng viễn thông, CTR đang dịch chuyển trọng tâm sang mảng năng lượng sạch, xem đây là một phần của kế hoạch mở rộng HĐKD sang hạ tầng thông minh, với khối lượng công việc đang triển khai khá lớn ở cả về đầu tư và EPC cho năng lượng mặt trời và năng lượng gió.
Bảng 1: KQKD T1/2026, CTR
Trong năm nay, công ty dự kiến chi 500 tỷ đồng vốn đầu tư cho mảng cho thuê hạ tầng, bao gồm 300 tỷ đồng cho việc lắp đặt trạm BTS (thêm 1.000 trạm mới) và 200 tỷ đồng cho 20 MW năng lượng mặt trời. Theo đó, CTR đặt mục tiêu đạt 13.000 trạm BTS và 37 MW năng lượng mặt trời vào cuối năm nay.
Trong khi đó, công ty kỳ vọng sẽ nhận được phê duyệt cho dự án điện gió 50 MW tại tỉnh Quảng Trị trong năm nay. Tổng vốn đầu tư dự kiến khoảng 1,2 nghìn tỷ đồng, với kế hoạch khởi công vào cuối năm nay và hoàn thành trong năm 2027. CTR có thể sẽ xin ý kiến cổ đông để tăng vốn điều lệ thông qua phát hành quyền mua để tài trợ một phần cho dự án này.
Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giữ nguyên giá mục tiêu
Trước khi tiến hành phân tích kỹ lưỡng hơn về KHKD và triển vọng cho cả năm 2026, HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giữ nguyên giá mục tiêu 106.000đ (tiềm năng tăng giá 11%).
Cho cả năm 2026, chúng tôi dự báo lợi nhuận thuần đạt 672 tỷ đồng, tăng trưởng 12%. Với dự báo hiện tại, Cổ phiếu CTR đang giao dịch với EV/EBITDAđ.c trượt dự phóng 1 năm là 8,8 lần, thấp hơn bình quân từ năm 2021 ở mức 10,8 lần.
Bảng 2: Cơ cấu doanh thu T1/2026, CTR
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
