Sự kiện: Đồng Nai trở thành thành phố thứ 7 trực thuộc Trung ương; các dự án tại TP.HCM đang được đẩy nhanh tiến động
HSC cập nhật triển vọng đối với NVL nhằm phản ánh các yếu tố hỗ trợ gần đây, bao gồm: (1) việc Đồng Nai được nâng cấp lên thành phố trực thuộc Trung ương, qua đó hỗ trợ giá bán bình quân và tỷ lệ hấp thụ tại Aqua City, và (2) tiến độ triển khai được đẩy nhanh tại các dự án Grand Manhattan và Victoria Village ở TP.HCM. Những yếu tố này giúp HSC nâng định giá cũng như dự báo KQKD. Lưu ý, đối với các dự án tại TP.HCM, việc điều chỉnh tiến độ chủ yếu ảnh hưởng đến thời điểm ghi nhận lợi nhuận hơn là dòng tiền, do NVL đã thu được phần lớn khoản thanh toán từ trước.
Đồ thị cổ phiếu NVL phiên giao dịch ngày 08/06/2026
Tác động: Nâng dự báo cho các năm 2026-2027, đưa ra dự báo lần đầu cho năm 2028
HSC tăng mạnh dự báo LNST năm 2026-2027 – tăng 431,5% lên 2.185 tỷ đồng (tăng trưởng 25,3%) cho năm 2026 và tăng 163,4% lên 3.121 tỷ đồng (tăng trưởng 42,9%) cho năm 2027 – chủ yếu nhờ (1) tăng giả định giá bán bình quân và tỷ lệ hấp thụ tại Aqua City và (2) việc bàn giao các dự án Grand Manhattan và Victoria Village được thực hiện sớm hơn, đẩy lên giai đoạn 2026-2027 (thay vì sau năm 2028 như dự báo trước đó). Chúng tôi cũng đưa ra dự báo lần đầu cho năm 2028 với lợi nhuận thuần đạt 5.676 tỷ đồng (tăng trưởng 81,9%). Nhìn chung, dự báo mới cho thấy trong giai đoạn 2025 2028, lợi nhuận thuần và lợi nhuận từ HĐKD cốt lõi tăng trưởng với tốc độ CAGR 3 năm đạt lần lượt 48,2% và 37,2%.
Định giá và khuyến nghị
Sau khi giá cổ phiếu tăng 22,5% trong 3 tháng qua (nhưng giảm 20,3% trong 1 tháng qua), Cổ phiếu NVL đang giao dịch ở mức chiết khấu 49,5% so với ước tính RNAV/cp của HSC (đã điều chỉnh tăng 31,7% với giả định chiết khấu 40% được giữ nguyên); cao hơn đáng kể so với bình quân 3 năm ở mức 29,1%; cổ phiếu cũng đang có P/E và P/B trượt dự phóng 1 năm lần lượt là 16,8 lần và 0,7 lần. HSC tăng 28,6% giá mục tiêu theo phương pháp SoTP lên 18.000đ, phản ánh (1) ước tính RNAV tăng 31,7% và (2) việc lùi thời điểm định giá thêm 6 tháng sang giữa năm 2027.
Theo đánh giá của HSC, Công ty đã đạt được những tiến triển đáng kể ở cả mặt pháp lý lẫn tái cơ cấu nợ vay, trong khi động lực hiện tại tiếp tục hỗ trợ triển vọng phục hồi từ năm 2026. Tuy nhiên, HSC vẫn quan ngại về dư nợ vay của NVL cũng như tỷ lệ hấp thụ chưa chắc chắn tại các dự án nghỉ dưỡng của Công ty.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
