Kỳ vọng lợi nhuận phục hồi trong quý 4/2021 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu NT2 phiên giao dịch ngày 28/07/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi giảm giá mục tiêu cho CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) thêm 7% còn 23.000 đồng/CP do điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận cho giai đoạn 2021-2022 và giữ nguyên dự báo cho giai đoạn 2023-2025. Ngoài ra, chúng tôi giữ khuyến nghị MUA cho NT2. Chúng tôi cho rằng NT2 là một công ty có cổ tức tốt khi chúng tôi kỳ vọng tỷ lệ cổ tức/cổ phiếu (DPS) của công ty sẽ tăng từ 1.500 đồng vào năm 2021 lên 2.000 đồng vào năm 2022 và 3.000 đồng vào năm 2023.
- Chúng tôi giảm dự báo lợi nhuận năm 2021 và 2022 thêm trung bình khoảng 20%, chủ yếu do sản lượng điện thương phẩm giảm lần lượt 13% và 5% trong 2 năm này và giả định giá khí cao hơn.
- Chúng tôi giữ nguyên giả định cổ tức cho năm 2021. NT2 có 420 tỷ đồng tiền gửi ngân hàng tính đến ngày 30/06/2021, sau khi trả hết các khoản nợ dài hạn. Tuy nhiên, chúng tôi giảm dự báo cổ tức cho năm 2022 từ 2.500 đồng/CP còn 2.000 đồng/CP tương ứng với dự báo lợi nhuận thấp hơn của chúng tôi.
- Dựa theo dự báo của chúng tôi, Cổ phiếu NT2 đang giao dịch với EV/EBITDA dự phóng năm 2021 là 5,0 lần – thấp hơn khoảng 50% so với trung vị EV/EBITDA trượt của các công ty cùng ngành trong khu vực (đối với các nhà máy điện đơn lẻ).
- Yếu tố hỗ trợ: Nhận được khoản thanh toán cho lỗ tỷ giá từ EVN trong giai đoạn 2016-2020.
- Rủi ro: Giá và sản lượng trên thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) CGM thấp hơn dự kiến trong quý 4/2021.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: NT2