Cập nhật cổ phiếu NLG – Lượng backlog ổn định thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận trung hạn

Lượng backlog ổn định thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận trung hạn 

Đồ thị cổ phiếu NLG phiên giao dịch ngày 15/08/2022. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA dành cho CTCP Đầu tư Nam Long (Cổ phiếu NLG) nhưng giảm giá mục tiêu 3,5% xuống 55.000 đồng/cổ phiếu chủ yếu do số dư nợ ròng cao hơn tính đến cuối quý 2/2022 và giả định lãi suất phi rủi ro cao hơn 0,5 điểm %.
• Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 đạt 1,13 nghìn tỷ đồng (+5% YoY), chủ yếu nhờ vào việc bàn giao tại các dự án Akari City giai đoạn 1 (P1), Southgate P1 và Cần Thơ cũng như việc bán cổ phần dự án Paragon. Con số này thấp hơn 9% so với dự báo trước đây của chúng tôi do giả định chi phí bán hàng và quản lý cao hơn sau KQKD 6 tháng đầu năm 2022, được bù đắp một phần nhờ KQKD trong 6 tháng nửa đầu năm 2022 cao hơn dự kiến từ việc giao căn hộ tại dự án Akari City P1.
• Chúng tôi duy trì dự phóng doanh số bán hàng năm 2022 của chúng tôi ở mức 9,7 tỷ đồng (+10% YoY) khi chúng tôi tăng dự phóng doanh số bán hàng dự kiến của Mizuki Park P3 và Akari City P2 thêm khoảng 20% nhờ kết quả bán hàng tích cực trong 6 tháng đầu năm 2022, bù đắp mức giảm khoảng 30% doanh số bán hàng dự kiến 2022 tại các dự án Izumi City và Cần Thơ, phản ánh giả định của chúng tôi về tiến độ mở bán thấp hơn so với kỳ vọng trước đó của chúng tôi.
• Chúng tôi giảm 7% dự báo tổng doanh số bán hàng giai đoạn 2022-2024 của NLG xuống 33,0 nghìn tỷ đồng vì chúng tôi cho rằng dự án Paragon và VSIP Hải Phòng có thể mất nhiều thời gian hơn để hoàn thành các thủ tục pháp lý và triển khai mở bán so với dự kiến trước đây của chúng tôi. Tuy nhiên, chúng tôi duy trì quan điểm tích cực về doanh số bán hàng trung hạn của NLG, dự kiến được dẫn dắt bởi doanh số bán hàng tích cực tại 5 dự án trọng điểm hiện tại: Izumi City, Southgate, Akari City P2, Mizuki Park P3 và Cần Thơ.
• Yếu tố hỗ trợ: Mở rộng quỹ đất bổ sung để hỗ trợ kế hoạch phát triển trong tương lai.
• Rủi ro: Tiến độ triển khai các dự án trọng điểm chậm hơn dự kiến.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.