Sự kiện: MSR phát hành 10% cổ phần thông qua phát hành riêng lẻ
Hôm nay, MSN thông báo Công ty Cổ phần Vật liệu Công nghệ cao Masan (MSR, Upcom), công ty con của MSN, đã ký thỏa thuận chính thức để thành lập một quan hệ hợp tác chiến lược trong ngành vonfram với Tập đoàn Vật liệu Mitsubishi (Mitsubishi Materials Corporation – MMC).
Đồ thị cổ phiếu MSN phiên giao dịch ngày 27/10/2020. Nguồn: AmiBroker
MMC là nhà sản xuất các sản phẩm xi măng, sản phẩm đồng và nhôm, công cụ cacbua xi măng và vật liệu điện tử của Nhật Bản. MMC hiện là khách hàng của MSR và H.C.Starks (MSR đã mua lại 100% cổ phần của H.C.Starks vào tháng 6 năm nay).
Theo đó, MMC sẽ mua 109.915.542 cổ phiếu phổ thông phát hành mới thông qua phát hành riêng lẻ với tổng giá trị tiền mặt tương đương 90 triệu USD. MMC sẽ sở hữu 10% vốn cổ phần đã pha loãng hoàn toàn của MSR sau khi hoàn tất đợt phát hành riêng lẻ. Theo đó, định giá cho MSR sẽ là 900 triệu USD, hay 19.000 đ/cp. Mức định giá này cao hơn nhiều so với định giá hiện tại của chúng tôi là 150 triệu USD.
Hợp tác chiến lược này dự kiến sẽ củng cố mạng lưới bán hàng của MSR tại khu vực Châu Á với trọng tâm là phát triển thêm các danh mục sản phẩm ở giai đoạn giữa của chuỗi giá trị.
Kết quả hoạt động của MSR khá yếu kể từ đầu năm nay sau khi giá APT (Ammonium paratungstate) đi xuống. Công ty lỗ thuần 389 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2020, cao hơn nhiều so với dự báo của chúng tôi. Năm 2020, chúng tôi dự báo doanh thu thuần của MSR là 5.381 tỷ đồng, tăng trưởng 14,3% và lỗ thuần 293 tỷ đồng (so với lợi nhuận thuần 352 tỷ đồng trong năm 2019).
EV/EBITDA dự phóng năm 2020 là 15,3 lần
Với dự báo hiện tại của HSC về EBITDA năm 2020 của MSR là 2.085 tỷ đồng và nợ thuần là 11.047 tỷ đồng, EV/EBITDA dự phóng năm 2020 là 15,3 lần.
Với dự báo hiện tại của HSC cho EBITDA năm 2021 của MSR là 2.398 tỷ đồng và nợ thuần là 11.047 tỷ đồng, EV/EBITDA năm 2021 là 13,3 lần.
Tác động hạn chế tới báo cáo KQKD của MSN nhưng củng cố bảng CĐKT
Theo chúng tôi, giao dịch sẽ có tác động hạn chế tới báo cáo KQKD của Cổ phiếu MSN (lợi ích kinh tế của MSN đối với MSR giảm xuống 86,4%, từ 96% hiện tại). Tuy nhiên, việc có thêm 90 triệu USD (2.100 tỷ đồng) tiền mặt sẽ giúp củng cố bảng CĐKT của Tập đoàn. Số tiền nhận được sẽ tương đương 4,4% tổng dư nợ 48.000 tỷ đồng của Tập đoàn vào cuối Q2/2020. Lượng tiền mặt này sẽ làm tăng giá trị sổ sách/cp của MSN thêm 8,3%.
MSN sẽ tổ chức một cuộc trao đổi về thương vụ này chiều nay lúc 2:00 chiều theo giờ VN. Chúng tôi sẽ cập nhật thêm sau cuộc trao đổi.
Nguồn: HSC