Masan Consumer (MCH, Upcom) do MSN nắm 85,7% đã đưa ra đề nghị chào mua công khai lên đến 60% cổ phần của Công ty Cổ phần Bột giặt Net (NET, HNX) thông qua một công ty thành viên vừa được thành lập thuộc ngành hàng chăm sóc cá nhân và gia đình là Masan HPC.
Đồ thị cổ phiếu MSN phiên giao dịch ngày 25/12/2019. Nguồn: AmiBroker.
Giá chào mua là 48.000đ/cp; tương đương mức định giá 1.075 tỷ đồng (46 triệu USD) cho NET với P/E là 19 lần. Để mua 60% cổ phần NET, Cổ phiếu MSN sẽ phải chi 645 tỷ đồng (27,7 triệu USD). Giao dịch dự kiến hoàn thành trong vòng 2 tháng.
Hiện Tập đoàn Hóa chất Việt Nam là cổ đông lớn nhất với 36% cổ phần. Hai quỹ ngoại nắm 7,07% cổ phần.
Thương vụ M&A này giúp MSN tham gia vào ngành hàng chăm sóc cá nhân và gia đình
Tại ĐHCĐTN tổ chức vào tháng 4 năm nay, Masan Consumer đã công bố kế hoạch tham gia vào lĩnh vực chăm sóc cá nhân và gia đình vào cuối năm nay hoặc đầu năm sau với những sản phẩm mang thương hiệu của chính Công ty. Việc mua cổ phần kiểm soát tại một doanh nghiệp trong ngành đánh dấu bước đi đầu tiên trong việc xây dựng nền tảng cho mảng kinh doanh mới này.
NET là nhà sản xuất gia công cho một số thương hiệu, gồm có công ty đứng đầu trong lĩnh vực chăm sóc cá nhân và gia đình là Unilever với những sản phẩm gia công gồm bột giặt và sản phẩm nước rửa chén đĩa như OMO, Surf, Viso và Sunlight. NET cũng có những sản phẩm mang thương hiệu của mình ở cùng ngành hàng nhưng ở phân khúc thấp hơn, gồm bột giặt NET, nước rửa chén NET và nước lau sàn NET với thị phần là khoảng 1,5%.
Hiện chưa rõ chiến lược cụ thể của Masan sau khi mua cổ phần tại NET, nhưng chúng tôi cho rằng MSN sẽ ưu tiên phát triển sản phẩm mang thương hiệu của mình thay vì cung cấp dịch vụ gia công cho Unilever. Ngoài ra, NET còn có thể nâng cao doanh thu nhờ sử dụng kênh phân phối của MCH ở ngành hàng thực phẩm và gia vị.
KQKD 9 tháng của NET cho thấy tỷ suất lợi nhuận có sự cải thiện
Trong năm 2018, doanh thu thuần của NET tăng trưởng 3,9% đạt 1.117 tỷ đồng nhưng lợi nhuận thuần giảm 4,4% xuống còn 56,6 tỷ đồng do tỷ suất lợi nhuận gộp giảm xuống 17,7% từ 22,1% trong năm 2017.
Trong 9 tháng đầu năm 2019, doanh thu thuần giảm nhẹ 2,3% so với cùng kỳ xuống còn 805 tỷ đồng nhưng lợi nhuận tăng 30.7% so với cùng kỳ lên 53,6 tỷ đồng nhờ tỷ suất lợi nhuận gộp tăng 1,4% lên 19,1%.
Chúng tôi đang xem xét lại định giá cổ phiếu, giá mục tiêu và dự báo KQKD của MSN
Chúng tôi đang xem xét lại đánh giá cổ phiếu, giá mục tiêu và dự báo KQKD của MSN sau khi sáp nhập với VinCommerce và mua cổ phần NET.
Bảng 1: Kết quả kinh doanh của NET
Nguồn: HSC
