CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSG) đã công bố KQKD sơ bộ cho quý 4 năm tài chính 2020 (quý 4/2020) (năm tài chính của HSG kết thúc ngày 30/09) với doanh thu đạt 8,3 nghìn tỷ đồng (+31% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 400 tỷ đồng (+376% YoY). Chúng tôi lưu ý rằng quý 4/2019 là mức cơ sở thấp khi mảng kinh doanh cốt lõi của HSG gặp khó khăn để phục hồi biên LN.
Đồ thị cổ phiếu HSG phiên giao dịch ngày 13/10/2020. Nguồn: AmiBroker
- Trong cả năm tài chính 2020, HSG ghi nhận doanh thu 27,5 nghìn tỷ đồng (-2% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,1 nghìn tỷ đồng (+204% YoY). Các KQKD sơ bộ năm tài chính 2020 vượt kỳ vọng của chúng tôi khi hoàn thành lần lượt 107% và 130% dự báo tương ứng 2020 của chúng tôi và tương ứng với 98% và 275% kế hoạch cả năm của HSG.
- Chúng tôi cho rằng KQKD quý 4 và cả năm 2020 của HSG đến từ mảng kinh doanh cốt lõi – và không có thu nhập lãi bất thường. Do đó, kết quả lợi nhuận tích cực chủ yếu đến từ tăng trưởng biên LN gộp nhờ đà tăng mạnh trong giá thép cuộn cán nóng (HRC) (cụ thể, giá HRC đã tăng 28% từ mức đáy 4 năm trong tháng 5). Chúng tôi cũng lưu ý rằng nỗ lực đơn giản hóa sản xuất và giảm đòn bẩy của HSG tiếp tục hỗ trợ cho tăng trưởng biên LN ổn định trong khi doanh số trong nước tích cực sẽ giúp bù đắp cho sự phục hồi chậm trong doanh số xuất khẩu.
- Chúng tôi hiện có khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho Cổ phiếu HSG với giá mục tiêu 12.500 đồng/CP. Khi KQKD sơ bộ 2020 cao hơn kỳ vọng của chúng tôi, chúng tôi cho rằng có khả năng tăng dự báo hiện tại của chúng tôi HSG. Thông tin chi tiết về dự báo 2020 và 2021 cho HSG có thể xem thêm trong báo cáo cập nhật HSG [PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG +7,3%] – Biên LN ổn định, chi phí lãi vay giảm trong quý 4 năm tài chính 2020 ngày 24/08/2020 của chúng tôi.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: HSG
