Khu Liên hợp Gang thép Dung Quất (DQSC) bắt đầu hoạt động – Báo cáo gặp gỡ NĐT
Chúng tôi đã tham dự buổi tham quan Khu Liên hợp Gang thép Dung Quất (DQSC) và buổi gặp gỡ NĐT của HPG diễn ra tại tỉnh Quảng Ngãi ngày 18/12/2019. Nhìn chung, chuyến tham quan củng cố kỳ vọng của chúng tôi rằng HPG là doanh nghiệp có vị thế tốt nhất so với các nhà sản xuất thép trong nước để nắm bắt tăng trưởng nhu cầu thép trong nước trong tương lai và gia tăng thị phần nhờ quy mô, kinh nghiệm, hiệu quả hoạt động đã được kiểm chứng của HPG cùng với gia tăng công suất mới từ DQSC. Vui lòng xem thêm trong báo cáo cập nhật Cổ phiếu HPG [MUA +53,6%] – Triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2020 ngày 13/11/2019 của chúng tôi.
Đồ thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 19/12/2019. Nguồn: AmiBroker.
DQSC là cơ sở sản xuất lớn nhất của HPG. DQSC là nhà máy sản xuất thép tích hợp thứ hai của HPG, sử dụng công nghệ lò cao (BOF) từ Danieli group. Nhà máy này có tổng công suất thiết kế đạt 4 triệu tấn sản phẩm thép so với công suất hiện hữu của HPG là 2,2 triệu tấn thép xây dựng và gần 800.000 tấn ống thép. Nhà máy DQSC bao gồm 2 giai đoạn: Giai đoạn 1 cho thép xây dựng với công suất thiết kế 2 triệu tấn và Giai đoạn 2 cho tấm thép cuộn cán nóng (HRC – nguyên liệu đầu vào cho tôn mạ) với công suất thiết kế 2 triệu tấn. Tổng thời gian xây dựng từ tháng 8/2017 đến tháng 12/2019, tổng diện tích 430ha. HPG sử dụng 52 nghìn tỷ đồng cho vốn XDCB của DQSC. Theo ban lãnh đạo của HPG, tổng quá trình xây dựng cho giai đoạn 1 (2 triệu tấn thép xây dựng) và giai đoạn 2 (2 triệu tấn HRC) của DQSC đã hoàn thành 98%.
Giai đoạn 1 của DQSC sẵn sàng đi vào hoạt động thương mại. 2 lò thổi cho Giai đoạn 1 (2 triệu tấn thép xây dựng) đã vừa hoàn thành quá trình chạy thử và sẵn sàng đi vào hoạt động với 100% công suất. Diễn biến này sẽ giúp tăng tổng công suất thép xây dựng thiết kế của HPG lên 4,2 triệu tấn/năm. HPG kỳ vọng giai đoạn 2 sẽ đi vào hoạt động từ quý 2/2020. Ngoài cơ sở chính sản xuất thép, HPG cũng giới thiệu cảng nước sâu của DQSC do HPG đầu tư (11 cầu cảng, có thể tiếp nhận tàu 200.000 DWT), nhà máy điện (có thể đáp ứng 70% nhu cầu điện của DQSC) và cơ sở xử lý chất thải.
Ban lãnh đạo tự tin về chi phí cạnh tranh của DQSC. Theo ban lãnh đạo của HPG, chi phí sản xuất của DQSC (không bao gồm chi phí khấu hao) hiện thấp hơn so với nhà máy Hải Dương (cơ sở sản xuất chính hiện tại của HPG) vì 2 lý do: 1) DQSC có cảng nước sâu cho phép quá trình nạp nguyên liệu đầu vào nhanh hơn (cụ thể, quặng sắt và than cốc); 2) công nghệ và máy móc hiện đại của DQSC có tính hiệu quả hơn với số liệu sản xuất thực tế hiện tại cho thấy tỷ lệ tiêu thụ nguyên liệu đầu vào thấp hơn so với nhà máy Hải Dương.
Ban lãnh đạo chưa công bố KQKD sơ bộ quý 4/2019, nhưng công bố kế hoạch tăng trưởng sản lượng tích cực. Ban lãnh đạo của HPG đã đặt kế hoạch sản lượng thép xây dựng đạt 27 triệu tấn (+13% YoY, phù hợp với dự báo của chúng tôi) cho năm 2019 và 3,5 triệu tấn (+30% YoY, cao hơn 5% so với dự báo của chúng tôi) cho năm 2020. Kế hoạch này củng cố tham vọng giành thị phần của HPG, đặc biệt là từ các công ty nhỏ sử dụng công nghệ lò hồ quang điện tại miền Nam và miền Trung.
Các công ty thép trong nước đang đề xuất kéo dài thời hạn thuế phòng hộ cho thép xây dựng. HPG hiện đang hợp tác với các nhà sản xuất thép khác và Hiệp hội Thép Việt Nam nhằm đề xuất kéo dài thời hạn cho mức thuế phòng hộ cho thép xây dựng vốn có hiệu lực từ tháng 8/2016 và sẽ hết hạn tại thời điểm tháng 3/2020. Theo ban lãnh đạo, các văn bản cần thiết đã được chuyển cho Bộ Công thương xem xét; thời hạn kéo dài tiềm năng khoảng 2-3 năm. Theo quan điểm của chúng tôi, trong khi thuế phòng hộ kéo dài là tín hiệu tích cực của ngành, chúng tôi cho rằng áp lực từ việc Trung Quốc bán thép giá rẻ đã thấp hơn ở hiện tại so với thời điểm mức thuế này được áp dụng; điều này đến từ tình hình thừa cung thép tại Trung Quốc đã cải thiện trong vòng 3 năm qua và lượng thép xuất khẩu của Trung Quốc đã quay trở lại mức thấp.
Nguồn: VCSC
