Sự kiện: Công bố KQKD tháng 7 và 7 tháng đầu năm 2026
Trong tháng 7/2026, doanh thu thuần và LNTT tăng nhẹ lần lượt 3% và 2% so với cùng kỳ. Nhờ KQKD tích cực trong nửa đầu năm 2026, với doanh thu thuần và lợi nhuận thuần tăng trưởng lần lượt 33% và 20%, doanh thu thuần và LNTT trong 7 tháng đầu năm vẫn tăng trưởng tích cực lần lượt 28% và 18% và cùng bằng 57% dự báo cả năm 2026 của HSC.
Đồ thị cổ phiếu CTR phiên giao dịch ngày 25/08/2026
Doanh thu tăng nhẹ
Doanh thu thuần tháng 7/2026 tăng nhẹ 3% so với cùng kỳ đạt 1.360 tỷ đồng, chịu ảnh hưởng do doanh thu mảng vận hành giảm và tăng trưởng doanh thu xây dựng chậm lại từ mức nền cao cùng kỳ năm trước. Cụ thể:
- Doanh thu mảng vận hành giảm 6% svck trong tháng 7/2026 xuống 518 tỷ đồng nhưng vẫn tăng 7% svck trong 7 tháng đầu năm đạt 3.665 tỷ đồng. Mảng này tạo ra doanh thu và lợi nhuận ổn định nhưng tốc độ tăng trưởng ở mức vừa phải.
- Doanh thu mảng xây dựng tăng 7% svck trong tháng 7/2026 đạt 529 tỷ đồng và tăng 47% svck trong 7 tháng đầu năm đạt 3.532 tỷ đồng. Mảng này tiếp tục là một trong những động lực tăng trưởng chính nhưng tốc độ tăng doanh thu chậm lại trong tháng 7/2026, chủ yếu do so với mức nền cao cùng kỳ năm trước. HSC lưu ý rằng trong năm 2025, doanh thu mảng xây dựng tăng tốc đáng kể trong nửa cuối năm so với nửa đầu năm.
- Doanh thu mảng giải pháp tích hợp và dịch vụ kỹ thuật tăng 18% so với cùng kỳ trong tháng 7/2026 đạt 232 tỷ đồng và tăng 63% trong 7 tháng đầu năm đạt 1.611 tỷ đồng, chủ yếu nhờ nhu cầu lắp đặt điện mặt trời của các hộ gia đình tăng mạnh.
- Trong khi đó, doanh thu mảng đầu tư hạ tầng tăng 9% so với cùng kỳ trong tháng 7/2026 đạt 81 tỷ đồng và tăng 14% trong 7 tháng đầu năm đạt 551 tỷ đồng.
Bảng 1: KQKD T7/2026 và 7 tháng đầu năm 2026, CTR
Hoạt động xây mới trạm BTS trong 7 tháng đầu năm 2026 vẫn trầm lắng, với tổng số trạm BTS tại cuối kỳ không đổi so với cuối năm 2025 ở mức 12.000 trạm. Đến cuối tháng 7/2026, số trạm có từ 2 khách thuê trở lên tăng lên 596 trạm, so với 573 trạm vào cuối tháng 6 năm 2026. Theo đó, tỷ lệ dùng chung trạm cải thiện lên mức 1,050 vào cuối tháng 7/2026, so với 1,048 vào cuối tháng 6 năm 2026 và 1,040 vào cuối năm 2025.
Phát triển nhà ở có thể trở thành động lực tăng trưởng tiếp theo
CTR đang đẩy nhanh phát triển nhà ở xã hội và nhà ở cho lực lượng vũ trang. Với vai trò chủ đầu tư các dự án này, Công ty sẽ tiến lên nấc cao hơn trong chuỗi giá trị xây dựng so với vai trò nhà thầu trước đây. Dự án đầu tiên dự kiến là dự án nhà ở xã hội Việt Yên Riverpark rộng 6 ha tại tỉnh Bắc Ninh.
Đây là phân khúc kinh doanh mới của CTR (được ghi nhận trong mảng đầu tư hạ tầng) với mục tiêu tham vọng phát triển 50.000 căn trong giai đoạn 2026 2030.
Theo quy định hiện hành, các dự án nhà ở xã hội và nhà ở cho lực lượng vũ trang chịu mức trần tỷ suất lợi nhuận 10% trên tổng chi phí đầu tư. HSC ước tính tỷ suất lợi nhuận thuần trong kịch bản tích cực nhất có thể đạt 7,8% nếu CTR quản lý chi phí hiệu quả và tránh phát sinh chi phí vượt dự toán. Đây là mức tỷ suất hợp lý so với tỷ suất lợi nhuận thuần hiện tại của CTR chỉ ở mức 4% trong nửa đầu năm 2026. Tuy nhiên, HSC cho rằng giá nguyên vật liệu tăng và/hoặc dự án chậm tiến độ là những rủi ro chính có thể làm suy giảm tỷ suất lợi nhuận.
HSC đã đưa phân khúc kinh doanh mới này vào dự báo nhưng áp dụng các giả định rất thận trọng. Chúng tôi hiện dự báo CTR sẽ phát triển 10.000 căn trong giai đoạn 2026-2030 (so với kế hoạch 50.000 căn của Công ty) với giá bán thận trọng 500 triệu đồng/căn (so với mức bình quân 1 tỷ đồng/căn tại dự án Bắc Ninh). Do đó, CTR có thể đạt KQKD cao hơn dự báo của HSC nếu hoàn thành kế hoạch đề ra. Tuy nhiên, chúng tôi sẽ chờ thêm thông tin rõ ràng về doanh thu và khả năng sinh lời tiềm năng của mảng này trước khi điều chỉnh dự báo.
Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng, giá mục tiêu và dự báo
Ở thời điểm hiện tại, HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng, giá mục tiêu 85.179đ và các dự báo. Chúng tôi hiện dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận thuần năm 2026 đạt lần lượt 16,6 nghìn tỷ đồng và 674 tỷ đồng (tăng trưởng lần lượt 19% và 12%).
Sau khi giá cổ phiếu tăng 11% trong 1 tháng qua, Cổ phiếu CTR đang giao dịch ở mức P/E trượt dự phóng 1 năm là 17,1 lần (theo các dự báo hiện tại của HSC), so với bình quân từ tháng 1/2021 ở mức 20,4 lần.
Bảng 2: Cơ cấu doanh thu T7/2026 và 7 tháng đầu năm 2026, CTR
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.