Sự kiện: KQKD Q2/2026 sát với dự báo
PHR công bố KQKD Q2/2026 tích cực và đúng như kỳ vọng của HSC, với lợi nhuận thuần đạt 364 tỷ đồng (+300,3% svck; +30,4% svqt), chủ yếu nhờ khoản lợi nhuận không thường xuyên từ tiền đền bù đất và tiền hỗ trợ bàn giao mặt bằng.
Đồ thị cổ phiếu PHR phiên giao dịch ngày 20/08/2026
Trong Q2/2026, PHR ghi nhận 264 tỷ đồng tiền đền bù đất (trên tổng số 3.600 tỷ đồng còn lại) từ việc bàn giao đất cao su cho VSIP III và Thaco Group. Chi tiết như sau:
- Đối với VSIP III: Với 228 tỷ đồng được ghi nhận trong Q2/2026, tổng số tiền thu lũy kế đạt 1,48 nghìn tỷ đồng (bao gồm 1,16 nghìn tỷ đồng ghi nhận trước năm 2026 và 95 tỷ đồng ghi nhận trong Q1/2026). Trong tổng giá trị thanh toán 3,26 nghìn tỷ đồng, 1,78 nghìn tỷ đồng còn lại dự kiến sẽ được chi trả toàn bộ trong năm 2026-2027 theo hợp đồng ứng trước sửa đổi, không phụ thuộc vào tiến độ cho thuê của VSIP.
- Đối với Thaco Group (KCN Bắc Tân Uyên 1 – 704 ha): Với 36 tỷ đồng được ghi nhận trong Q2/2026 sau 136 tỷ đồng trong Q1/2026, tổng số tiền đền bù đất thu được đến nay đạt 172 tỷ đồng. Trong tổng số 1,5 nghìn tỷ đồng tiền đền bù đất (704 ha với giá 2,5 tỷ đồng/ha), 1,33 nghìn tỷ đồng còn lại sẽ đến hạn thanh toán vào tháng 1/2027 (cùng với khoảng 75 tỷ đồng dự kiến thu từ các đợt đấu giá cây cao su diễn ra trước khi bàn giao đất).
Bảng 1: KQKD Q2/2026
Nhìn chung, KQKD 6 tháng đầu năm 2026 hoàn thành lần lượt 48,2% và 46,6% dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận thuần cho cả năm của chúng tôi. Nếu loại trừ khoản lợi nhuận không thường xuyên 399 tỷ đồng này, lợi nhuận thuần từ HĐKD cốt lõi trong nửa đầu năm 2026 đạt 245 tỷ đồng (+30,8% svck).
Doanh thu cao su trong Q2/2026 đạt 385 tỷ đồng (+12,2% svck; -9,5% svqt). Doanh thu tăng mạnh so với cùng kỳ chủ yếu nhờ giá bán bình quân cải thiện, tăng 35,1% so với cùng kỳ, đạt 51,3 triệu đồng/tấn trong Q1/2026. Đối với Q2/2026, mặc dù PHR chưa công bố giá bán cao su, nhưng tỷ suất lợi nhuận gộp mảng này đã mở rộng lên 32,2% (so với 24,2% trong Q2/2025 và 23,7% trong Q1/2026).
Doanh thu cho thuê đất KCN đạt 17 tỷ đồng (đi ngang so với cùng kỳ), chủ yếu nhờ hạch toán phân bổ hàng năm từ các hợp đồng cũ và thu phí dịch vụ định kỳ. Tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng BĐS KCN đã đạt 76,9% (so với 92% trong Q2/2025 và 76,5% trong Q1/2026).
Duy trì k/n Mua vào và giá mục tiêu 86.000 đồng
Cổ phiếu PHR hiện đang giao dịch với mức chiết khấu 30,5% so với ước tính RNAV, lớn hơn so với bình quân 3 năm ở mức 20,2%. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu 86.000 đồng.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.