Cập nhật cổ phiếu GIL – Vượt trội nhờ tập trung khách hàng kinh doanh online

Gilimex sản xuất đa dạng các mặt hàng dệt may: sản phẩm trong gia đình, túi xách, balo, đồ dùng ngoài trời, quần áo, …

Đồ thị cổ phiếu GIL phiên giao dịch ngày 07/08/2020. Nguồn: AmiBroker

• GIL đang có 36 dây chuyền may ở hai nhà máy Bình Thạnh & Thạnh Mỹ. Ngoài ra, GIL có hệ thống gia công 36 dây chuyền khác. Mục tiêu của GIL là phát triển hệ thống dây chuyền may nội bộ lên 37 trong năm 2020 và tăng số lượng dây chuyền gia công bên ngoài lên mức 58.
• Doanh thu và lãi ròng 6 tháng đạt 1.638 tỷ và 103 tỷ đồng, lần lượt tăng 51% và 65% so với cùng kỳ: 1) biên lợi nhuận gộp duy trì tương đương năm 2019 ở mức 15,6% trong 6T.2020; 2) doanh thu tài chính đạt 33 tỷ đồng, tăng 62%YoY trong khi chi phí lãi vay giảm 25%, dừng ở mức 8 tỷ đồng.
• Cổ phiếu GIL dự kiến sẽ triển khai dự án khu công nghiệp Phú Bài 4 theo tiêu chuẩn Singapore với vốn góp là 255 tỷ đồng, tương đương 51% vốn điều lệ. Quy mô dự án ở mức 420ha giai đoạn 1, và thêm 87ha ở giai đoạn 2. Tổng vốn đầu tư dự án dự kiến ở mức 3.000 tỷ đồng.
• Hai đối tác lớn nhất là Amazon và IKEA. Đây là những doanh nghiệp tài chính mạnh, vẫn đang hoạt động kinh doanh ổn định với hướng kinh doanh online là chủ đạo trong thời gian vừa qua. Điều này giúp GIL tránh được áp lực trong năm 2020, khác với các doanh nghiệp dệt may trong ngành.
• Tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu đang có sự điều chỉnh giảm từ mức 100% năm 2016 xuống chỉ còn 62% vào quý 2/2020 giúp hỗ trợ hoạt động kinh doanh. Cổ tức bằng tiền năm 2020 dự kiến đạt mức 15%-30% bằng tiền, tương ứng cổ tức/thị giá lên đến 7% – 13%.
• Doanh thu và lãi ròng năm 2020 ước đạt 3.380 tỷ và 213 tỷ đồng, lần lượt tăng trưởng 33,1% và 32,6% so với cùng kỳ: 1) biên lợi nhuận gộp đạt 15,5%, tăng nhẹ so với mức 14,9% cùng kỳ; 2) doanh thu tăng trưởng tích cực do mảng hoạt động kinh doanh online của các đối tác kỳ vọng vẫn duy trì tích cực; 3) doanh thu tài chính dự kiến tăng 134% và chi phí tài chính chỉ tăng 54% nhờ dòng tiền mạnh hơn và giảm dần nợ vay.
• EPS forward năm 2020 ước đạt 5.914 đ/cp, tương ứng P/E forward ở mức 4 lần. Đây là mức thấp hơn trung bình 5 năm. Ngoài ra, chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC cho GIL nhờ nhóm khách hàng tài chính mạnh, tập trung nhiều hoạt động online, ít bị ảnh hưởng bởi dịch giúp GIL thuộc nhóm cổ phiếu dệt may cá biệt có hoạt động tăng trưởng tích cực.

Nguồn: MASVN