Sự kiện: TPD1 có thể trở thành dự án đầu tiên chốt giá bán điện chuyển tiếp với EVN
Tại buổi trao đổi gần đây với HSC, đại diện GEG cho biết Công ty rất lạc quan về cuộc đàm phán đang diễn ra với EVN về giá bán điện chuyển tiếp cho dự án điện gió 100 MW Tân Phú Đông 1 (TPĐ1). Thông tin sơ lược như sau: TPĐ1 là một trong 85 dự án năng lượng tái tạo chuyển tiếp không đáp ứng điều kiện về thời gian để được hưởng giá FIT và đã bán điện cho EVN với mức chiết khấu 50% so với giá trần chuyển tiếp (908đ/kWh) từ tháng 5/2023. Công ty kỳ vọng TPĐ1 sẽ là dự án đầu tiên hoàn tất đàm phán với EVN và ghi nhận khoản thanh toán hồi tố cho sản lượng tiêu thụ bán cho EVN trong năm 2025.
Giá đàm phán có khả năng cao hơn kỳ vọng
GEG dự kiến sẽ chốt giá bán ở mức chiết khấu khoảng 5% so với mức trần của giá bán điện chuyển tiếp (1.816đ/kWh), thấp hơn nhiều so với dự báo ban đầu của chúng tôi với mức 25%. Việc điều chỉnh này cho thấy khoản thanh toán hồi tố khoảng 400 tỷ đồng cho các giao dịch bán điện cho EVN trong hai năm qua cao gần gấp đôi so với ước tính trước đó của HSC ở mức 202 tỷ đồng. Do đó, dự báo lợi nhuận của GEG cho năm 2025/2026 được điều chỉnh tăng lần lượt 53% và 18%.
Duy trì khuyến nghị Mua vào; giá mục tiêu 17.800đ
Rủi ro dự báo lợi nhuận và định giá cao hơn kỳ vọng bao gồm: 1) Giá đàm phán mua điện sản xuất từ TPD1 cao hơn kỳ vọng và 2) công tác đàm phán hoàn tất sớm hơn kỳ vọng (so với dự báo của HSC vào thời điểm cuối nửa đầu năm 2025) để GEG có thể đẩy nhanh tiến độ các dự án mới đang triển khai.
Sau khi giá cổ phiếu tăng 13% kể từ khi chúng tôi phát hành báo cáo gần nhất vào tháng 1/2025, Cổ phiếu GEG hiện đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 12,5 lần, thấp hơn 1,4 độ lệch chuẩn so với bình quân từ năm 2023 ở mức 29,3 lần. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua vào, với giá mục tiêu ở mức 17.800đ.
Bảng 1: Độ nhạy của lợi nhuận thuần đối với chiết khấu giá trần của khung giá chuyển tiếp cho dự án điện gió TPD1, GEG
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
