Sự kiện: Công bố KQKD Q2/2025
GAS ghi nhận lợi nhuận thuần Q2/2025 đạt 4,7 nghìn tỷ đồng, tăng 39% so với cùng kỳ và tăng 72% so với quý trước. Lợi nhuận HĐKD cốt lõi nửa đầu năm 2025 đạt 6,2 nghìn tỷ đồng, giảm 6,2% so với cùng kỳ và đạt 49% dự báo cả năm của HSC.
Đồ thị cổ phiếu GAS phiên giao dịch ngày 06/08/2025.
Khoản hoàn nhập dự phòng 1,6 nghìn tỷ đồng đến từ các khoản phải thu khó đòi. Do Công ty đã đưa ra kế hoạch hoàn nhập này tại ĐHCĐ, chúng tôi cho rằng thông tin này đã được phản ánh vào giá cổ phiếu. Tại ĐHCĐ, GAS đề xuất chi trả cổ tức tiền mặt 1.850đ/cp cho năm 2025, trong khi HSC dự kiến mức cổ tức có thể lên tới 4.000đ/cp (tương ứng lợi suất cổ tức khoảng 6%), nhờ tỷ lệ vay nợ thấp với nợ thuần/vốn CSH chỉ ở mức 4%.
Triển vọng nửa cuối năm 2025
Yếu tố thúc đẩy chính đối với GAS trong nửa cuối năm là việc hoàn tất khung giá phân phối LNG cho các nhà máy nhiệt điện. Đối với kho cảng nhập khẩu LNG Thị Vải, HSC kỳ vọng khung giá này sẽ được UBND TP.HCM phê duyệt trong thời gian tới. Đề xuất hiện tại cho mức giá này là 2,59 USD/MMBTU, trong khi chúng tôi giả định mức 1,8 USD/MMBTU trong mô hình định giá. Ngoài ra, GAS còn được hưởng lợi từ quy định điện lực mới, cho phép các nhà máy điện khí LNG được chuyển toàn bộ chi phí LNG đầu vào vào giá hợp đồng mua bán điện (PPA), giúp nâng cao khả năng tài chính cho các dự án điện khí LNG.
Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng với giá mục tiêu 74.000đ
Sau khi giá cổ phiếu tăng 16,5% trong 3 tháng qua và diễn biến hơi kém tích cực hơn VN Index, Cổ phiếu GAS đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 13,4 lần, thấp hơn 0,9 độ lệch chuẩn so với bình quân quá khứ ở mức 14,9 lần. Giá mục tiêu theo phương pháp DCF của chúng tôi là 74.000đ. GAS đang được hưởng lợi từ các quy định mới hỗ trợ phát triển các trung tâm nhập khẩu LNG có thể dùng chung cho nhiều nhà máy điện và khách hàng công nghiệp. Sau khi các nhà máy điện khí LNG Nhơn Trạch 3 và 4 đi vào vận hành thương mại trong nửa cuối năm 2025, HSC kỳ vọng nhiều dự án nhà máy điện khí LNG mới sẽ được đưa vào hoạt động tại Việt Nam từ nay đến cuối thập kỷ.
Bảng 1: KQKD Q2/2025 và 6 tháng đầu năm 2025, GAS
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
