Sự kiện: Tổ chức họp công bố KQKD vào ngày 12/2/2026
Tại buổi họp, BLĐ lần đầu công bố định hướng cho năm 2026 và chia sẻ những tiến triển mới nhất liên quan đến các sáng kiến AI. Chúng tôi tóm tắt những nội dung chính ở phần bên dưới.
Đồ thị cổ phiếu VJC phiên giao dịch ngày 26/02/2026
Dịch vụ CNTT nước ngoài: Khả năng đứng vững trước những bất ổn vĩ mô
Thị trường Nhật Bản (đóng góp 44% doanh thu Dịch vụ CNTT nước ngoài năm 2025): Nhật Bản vẫn là động lực tăng trưởng quan trọng với mức tăng trưởng doanh thu 25% vào năm ngoái. Nhu cầu chuyển đổi số và hiện đại hóa các hệ thống cũ không ngừng tăng, có vẻ mang tính cấu trúc và vững chắc, đã tạo nền tảng bền vững cho đà tăng trưởng trong năm 2026.
Thị trường châu Á – Thái Bình Dương (đóng góp 23% doanh thu Dịch vụ CNTT nước ngoài): Doanh thu tại khu vực châu Á – Thái Bình Dương có chuyển biến tích cực, với doanh thu Q4/2025 tăng 19% so với cùng kỳ, góp phần thu hẹp mức giảm của cả năm 2025 xuống chỉ còn 1%. HSC dự báo xu hướng tăng trưởng gần đây sẽ được giữ vững khi bước vào năm 2026, nhất là trong 6 đến 9 tháng tới. FPT đang chuyển đổi thành công từ một công ty cạnh tranh về chi phí sang đối tác chiến lược có giá trị cao. Tại các thị trường quan trọng như Singapore, khách hàng ưu tiên chất lượng và tốc độ bàn giao của FPT hơn là giá cả. Điều này đánh dấu bước tiến đáng kể của công ty trong chuỗi giá trị toàn cầu.
Thị trường Mỹ (đóng góp 23% doanh thu Dịch vụ CNTT nước ngoài): Doanh thu tại thị trường Mỹ trong Q4/2025 giảm 1% so với cùng kỳ do khách hàng tại đây có tâm lý “ngồi chờ” trước những bất ổn kinh tế/chính trị và tăng trưởng của cả năm chỉ đạt 5%. Theo BLĐ, mặc dù các khách hàng lớn tại Mỹ cho rằng việc thắt chặt ngân sách đã đạt đỉnh, nhưng sự lạc quan này vẫn chưa chuyển hóa thành doanh thu ký mới. Do đó, FPT giữ nguyên dự báo thận trọng cho thị trường Mỹ, với mức tăng trưởng một chữ số trong năm 2026 – HSC đồng ý với quan điểm này. Bất chấp những bất ổn vĩ mô làm kìm hãm việc mở rộng các dự án đầu tư mới, FPT đã bảo vệ thành công thị phần, cho thấy sự gắn kết lâu dài với khách hàng.
Thị trường EU (đóng góp 10% doanh thu Dịch vụ CNTT nước ngoài): Sau khi tăng trưởng mạnh 36% trong năm 2025 (một phần nhờ tỷ giá đồng euro thuận lợi), FPT giữ vững triển vọng tích cực tại thị trường EU, đặt mục tiêu tăng trưởng hai chữ số trong năm 2026.
Dịch vụ CNTT trong nước: Xuất hiện chất xúc tác Chuyển đổi số
Theo FPT, mảng Dịch vụ CNTT trong nước dự kiến đạt mức tăng trưởng trên 10% trong năm 2026. Sự tăng trưởng này ngày càng đa dạng, mở rộng ra ngoài các hợp đồng khu vực công để cung cấp dịch vụ cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ và các tập đoàn lớn. Chiến lược tập trung vào các hợp đồng chuyển đổi số mới và các dự án liên quan đến AI thông qua việc hợp tác với các bộ ngành.
Mặc dù đóng góp của mảng Dịch vụ CNTT trong nước vào tổng doanh thu còn tương đối thấp (chỉ 13% doanh thu năm 2025) và không được kỳ vọng là động lực tăng trưởng chính của công ty, nhưng mảng này là sân thử nghiệm quan trọng cho sáng kiến “AI-first” và các ứng dụng công nghệ nội địa hóa của FPT.
Mảng Viễn thông: Kỳ vọng tăng trưởng vững chắc ở các phân khúc
FPT dự báo đà tăng trưởng của mảng Viễn thông sẽ được giữ vững ở mức hai chữ số, dựa trên hai động lực chính:
- Mảng băng thông rộng cải thiện mạnh: Doanh thu băng thông rộng tiếp tục tăng trưởng hai chữ số nhờ số lượng thuê bao tăng vững chắc.
- Triển vọng của Truyền hình trả tiền rất khả quan: Sự chuyển dịch chiến lược hướng đến sự minh bạch, nhờ việc Chính phủ quyết liệt xử lý các trang web vi phạm bản quyền và bất hợp pháp, đã cải thiện đáng kể môi trường cạnh tranh. FPT đã phản ứng chủ động bằng cách triển khai lại chiến lược đầu tư nội dung với việc mua bản quyền giải Ngoại hạng Anh. Động thái này, cùng với những thay đổi tích cực về chính sách (Chỉ thị 02/CT-TTg), tạo nền tảng cho việc định giá lại mảng truyền thông của FPT.
Mảng Giáo dục: Thích ứng với nhu cầu thị trường
Mảng Giáo dục đối mặt với nhiều khó khăn trong năm 2025, với số lượng học sinh/sinh viên quy đổi giảm 7,2% xuống còn 141.000 học sinh, với doanh thu giảm 1% (xuống còn 7.009 tỷ đồng). Tỷ lệ tuyển sinh mới ở khối đại học giảm 8% trong năm ngoái, do các trường đại học công lập mở rộng chỉ tiêu hằng năm thêm 10%.
Để ứng phó với vấn đề này, FPT đang điều chỉnh lại mục tiêu cho năm 2026, đặt mục tiêu tăng trưởng một chữ số. Công ty triển khai chiến lược bao gồm các chương trình tiếp thị mới quyết liệt và cải cách chương trình giảng dạy, tập trung vào các kỹ năng cụ thể và kiến thức chuyên sâu phù hợp với nhu cầu của thị trường như AI, bán dẫn, v.v. Yếu tố cạnh tranh đặc biệt của FPT là khả năng điều chỉnh giáo trình phù hợp với tiêu chuẩn trong mảng gia công phần mềm của công ty, điều này đảm bảo sinh viên tốt nghiệp đáp ứng được nhu cầu thực tế của ngành. Trong khi đó, phân khúc K-12 vẫn duy trì ổn định nhờ việc liên tục mở rộng cơ sở hạ tầng tại các tỉnh cấp 2 trên khắp cả nước.
AI vừa là nguồn thu, vừa là công cụ tăng năng suất
Quá trình chuyển đổi của FPT thành công ty “AI-first” diễn ra ở cả bên trong và bên ngoài. Trên thực tế, FPT đang chuyển dịch từ việc cung cấp dịch vụ lập trình truyền thống thành đối tác chiến lược để kết hợp công nghệ AI với kiến thức chuyên ngành trong các lĩnh vực như bảo hiểm, bán lẻ và ô tô. Trong năm 2025, doanh thu từ AI và phân tích dữ liệu đạt gần 100 triệu USD (tăng trưởng 35%), đóng góp 15% tổng doanh thu chuyển đổi số của công ty.
Bên trong, các nền tảng AI được dùng để cải thiện năng suất lao động, cho phép FPT cung cấp dịch vụ chất lượng cao hơn với chi phí thấp hơn và thời gian bàn giao nhanh hơn. Bên ngoài, công ty cung cấp hệ sinh thái AI toàn diện, bao gồm hạ tầng AI, nền tảng và studio, tận dụng các mô hình mã nguồn mở để cung cấp cho khách hàng các giải pháp linh hoạt và tiết kiệm chi phí.
Lợi thế cạnh tranh của FPT trong các dịch vụ AI bao gồm tốc độ bàn giao, đội ngũ nhân sự trẻ có năng lực với hơn 1.500 chuyên gia AI và một lực lượng lao động có khả năng nâng cao kỹ năng nhanh chóng, cùng với sự đầu tư dài hạn vào lĩnh vực R&D và hợp tác với các viện nghiên cứu toàn cầu để đào tạo nhân tài chuyên biệt.
Về mô hình AI Factory, trong khi AI Factory tại Nhật Bản báo lỗ trong năm 2025 nhưng dự kiến sẽ hòa vốn vào giữa năm 2026, thì cơ sở tại Việt Nam đã đạt mức hòa vốn vào tháng 12/2025 với tỷ lệ lấp đầy khoảng 78%.
Duy trì khuyến nghị Mua vào và giữ nguyên giá mục tiêu 123.100đ (tiềm năng tăng giá 25%)
Sau khi giá cổ phiếu đi ngang trong 1 tháng/3 tháng qua, Cổ phiếu FPT đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 17 lần, thấp hơn so với bình quân 3 năm ở mức 19 lần. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giữ nguyên giá mục tiêu 123.100đ đối với FPT (tiềm năng tăng giá 25%).
Đáng chú ý, bất chấp những bất ổn trên toàn cầu, FPT vẫn giữ nguyên mục tiêu tăng trưởng doanh thu dài hạn trên 20%/năm, mặc dù công ty thừa nhận mục tiêu đạt được 5 tỷ USD dịch vụ CNTT vào năm 2030 là đầy thách thức trong bối cảnh hiện tại. Chiến lược đầu tư cẩn trọng, đội ngũ nhân sự năng động và sự dịch chuyển sang các dịch vụ giá trị cao giúp FPT trở thành cổ phiếu dịch vụ CNTT hàng đầu trong bối cảnh công nghệ AI đang phát triển.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
