Mở bán dự án Cồn Tiến giúp duy trì tăng trưởng 2022
Đồ thị cổ phiếu DPG phiên giao dịch ngày 21/03/2022. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi cho rằng, trong năm 2022, doanh thu BĐS tăng trưởng 2 con số nhờ vào ghi nhận phần từ mở bán 1 phần dự án Cồn Tiến trong tháng 5/2022. Bên cạnh đó, hoạt động xây dựng kỳ vọng tăng trưởng tích cực nhờ đẩy mạnh giải ngân đầu tư công. Trong dài hạn, với lợi thế giá đất thấp, dự án Cồn Tiến sẽ đem lại nguồn thu chính cho DPG trong 3-4 năm tới, biên lợi nhuận ròng đạt 35%. Sử dụng phương pháp SOTP, chúng tôi xác định giá mục tiêu DPG là 83.600 đồng/cp.
- Lợi nhuận tăng mạnh trong năm 2021 nhờ vào ghi nhận dự án Casamina và hoạt động kinh doanh điện được cải thiện. Doanh thu thuần đạt mức 2.545 tỷ đồng (+20,1% YoY). Trong đó, doanh thu thủy điện tăng trưởng 50% YoY từ mức thấp trong năm 2021 và doanh thu từ hạch toán phần còn lại dự án Casamina đạt 943 tỷ đồng (+17% YoY). Biên lợi nhuận gộp được cải thiện tích cực đạt 34,4% (+6,3 % YoY) nhờ vào giá bán bất động sản tăng tốt. LNST tăng mạnh 90,6% YoY đạt mức 449,8 tỷ đồng.
- Mở bán dự án Cồn Tiến vào tháng 5/2022, giúp tăng trưởng duy trì tích cực. Dự án Cồn Tiến được xây dựng trên diện tích 30 ha với lợi thế chi phí đền bù giải phóng mặt bằng thấp. Tổng mức đầu tư đạt 650 tỷ đồng. Chúng tôi ước đạt doanh thu dự án là 4.400 tỷ đồng và biên lợi nhuận ròng đạt mức 35%. Dự án dự kiến đem lại nguồn thu chính trong giai đoạn 2022-2025.
- Hoạt động xây dựng dự báo tăng trưởng 15% trong năm 2022 nhờ giải ngân đầu tư công tích cực. Chúng tôi cho rằng Cổ phiếu DPG có lợi thế là doanh nghiệp có nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực xây dựng cầu đường, với các dự án tiêu biểu như Cao tốc Bắc Nam, Cầu Thủ Thiêm 2, Cầu Mỹ Thuận 2…. Doanh thu hoạt động xây dựng của DPG dự bao đạt mức 1.262 tỷ đồng (+15% YoY) trong năm 2022. Biên lợi nhuận gộp đạt mức 3%. Trong đó, giá trị backlog trong 2 tháng đầu năm đạt hơn 500 tỷ đồng.
- Hoạt động kinh doanh điện tăng trưởng ổn định. DPG hiện tại vận hành các nhà máy thủy điện Sơn Trà 1A&B,1C và Sông Bung 6. Nguồn nước ổn định từ Sông Thu Bồn và ảnh hưởng tích cực sau khi nhà máy Thượng Kom Tum vận hành vào năm 2021, giúp sản lượng sản xuất có thể đạt mức tăng trưởng 10% YoY trong năm 2022. Biên lợi nhuận gộp duy trì mức cao 71,9%.
- Rủi ro: (1) Hoạt động giải ngân đầu tư công chậm ảnh hưởng đến tiến độ thực hiện các dự án xây dựng của DPG; (2) Giá nguyên vật liệu tăng ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động xây dựng của công ty; (3) Các vấn đề pháp lý ảnh hưởng đến tiến độ triển khai bán hàng tại dự án Cồn Tiến.
Nguồn: SSI
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: DPG
