KQKD quý 1 nhìn chung phù hợp với dự báo của chúng tôi – Báo cáo KQKD
Đồ thị cổ phiếu VPB phiên giao dịch ngày 22/04/2020. Nguồn: AmiBroker.
- Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (Cổ phiếu VPB) đã công bố KQKD hợp nhất quý 1/2020 với lợi nhuận ròng đạt tổng cộng 2,3 nghìn tỷ đồng (+62,7% YoY), hoàn thành 22% dự báo năm 2020 của chúng tôi. Thu nhập lãi ròng (NII) quý 1/2020 tăng 18,2% YoY – hoàn thành 23% dự báo năm 2020 của chúng tôi – với NIM hợp nhất đạt 8,92% (không thay đổi so với cùng kỳ năm trước). ROE và ROA tính từ đầu năm lần lượt đạt 21,3% và 2,4% trong quý 1/2020. Tuy nhiên, do dịch COVID19 kéo dài mà chúng tôi cho rằng sẽ dẫn đến các tác động tiêu cực cho ngành tài chính tiêu dùng, chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận hoặc/và giá mục tiêu của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
- Tăng trưởng dư nợ hợp nhất 3 tháng đầu năm 2020 đạt 2,6% tính từ đầu năm đến nay (YTD), đến từ tăng trưởng cho vay tại ngân hàng mẹ/FE Credit (FEC) lần lượt đạt 2,9%/1,8%. Tuy nhiên, tăng trưởng tín dụng của ngân hàng hợp nhất trong 3 tháng đầu năm đạt 7,9% YTD khi cán cân trái phiếu doanh nghiệp tăng mạnh 104% YTD.
- Chúng tôi ước tính dư nợ cho vay của FEC tính đến quý 1/2020 đạt 61,6 nghìn tỷ đồng. Tỷ lệ nợ xấu của FEC được kiểm soát ở mức 4,43% trong quý 1 – mức thấp nhất từ quý 3/2017 đến nay. Tuy nhiên, tỷ lệ nợ xử lý/khoản vay gộp hằng năm của FEC duy trì ở mức cao 14,4% so với mức 14,0% trong năm 2019 và 13,8% trong quý 1/2019.
- Chúng tôi ước tính lợi suất cho vay của FEC giảm nhẹ trong quý 1 còn 37,7% so với mức 39,2% trong năm 2019. Tỷ lệ nợ xấu của ngân hàng mẹ đạt 2,65% với tỷ lệ nợ xử lý/khoản vay gộp hằng năm không thay đổi, đạt 2,89%.
- Tỷ lệ xử lý nợ cao tại cả ngân hàng mẹ và FEC phần nào được bù đắp bởi thu nhập cao từ thu hồi nợ đã xử lý trong quý 1/2020. Thu nhập từ thu hồi nợ hợp nhất đạt 453 tỷ đồng (+101% YoY).
- Chi phí dự phòng hợp nhất quý 1/2020 đạt 27% dự báo năm 2020 của chúng tôi.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: VPB