Chi phí dự phòng được kiểm soát dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận – Báo cáo KQKD
Đồ thị cổ phiếu VPB phiên giao dịch ngày 20/07/2020. Nguồn: AmiBroker
- Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (Cổ phiếu VPB) công bố KQKD hợp nhất trong 6 tháng 2020 với LN ròng đạt tổng cộng 5,3 nghìn tỷ đồng (+51,7% YoY), hoàn thành 64% dự báo cả năm 2020 của chúng tôi. Thu nhập lãi ròng (NII) 6 tháng 2020 tăng 8,8% YoY – hoàn thành 48% dự báo 2020 của chúng tôi – và NIM hợp nhất đạt 8,47% so với dự phóng NIM 2020 của chúng tôi là 8,85%. Tăng trưởng thu nhập ròng hợp nhất mạnh mẽ trong 6 tháng 2020 đến từ (1) CIR giảm (- 4,8 điểm % YoY) và (2) chi phí dự phòng được kiểm soát (-0,6% YoY). Chúng tôi cho rằng sẽ không có thay đổi đáng kể cho dự báo lợi nhuận của chúng tôi và/hoặc giá mục tiêu, dù cần đánh giá chi tiết hơn.
- Tăng trưởng cho vay hợp nhất 6 tháng 2020 đạt 5,0% tính từ đầu năm (YTD), đến từ tăng trưởng cho vay 7,0%/-0,5% YTD tại ngân hàng mẹ/FE Credit (FEC). Tăng trưởng tín dụng hợp nhất đạt 9,8% tính đến 6 tháng 2020 khi số dư trái phiếu doanh nghiệp tăng 96% YTD.
- Dư nợ vay của FEC không tăng trưởng YTD đạt 60,2 nghìn tỷ đồng. Chúng tôi cho rằng công ty đã giảm cho vay các khách hàng mới chưa từng sử dụng dịch vụ ngân hàng và gia tăng tỷ trọng khách hàng hiện hữu trong dư nợ cho vay.
- Tỷ lệ nợ xấu tại FEC được kiểm soát đạt 5,36% tính đến 6 tháng 2020 so với 5,37% trong cùng kỳ 2019 và 5,98% vào cuối 2019, với tỷ lệ xử lý nợ trên khoản vay gộp giảm còn 13,0% so với 14,0% trong năm 2019 và 13,4% trong 6 tháng 2019.
- Chúng tôi ước tính lợi suất cho vay của FEC đã giảm trong 6 tháng đầu năm đạt 36,4% so với 39,2% trong cả năm 2019.
- Tỷ lệ nợ xấu của ngân hàng mẹ đạt 2,61% với tỷ lệ xử lý nợ trên khoản vay gộp đạt 2,29% so với 1,90% cùng kỳ 2019 và 2,89% trong quý 1/2020.
- Đà tăng trưởng thu nhập từ thu hồi nợ đã xử lý tại cả ngân hàng mẹ và FEC duy trì mạnh mẽ trong quý 2 với thu nhập từ thu hồi nợ hợp nhất trong 6 tháng 2020 đạt 1 nghìn tỷ đồng (+37% YoY).
Nguồn: VCSC
Từ khóa: VPB
