Sự kiện: Công bố doanh thu tháng 7/2021
Doanh thu tháng 7/2021 tăng 29% so với cùng kỳ nhờ các sản phẩm chủ lực sự tăng trưởng tốt. So với tháng trước, doanh thu tăng 9% nhờ doanh thu cá tra và collagen & gelatin tăng mạnh.
Đồ thị cổ phiếu VHC phiên giao dịch ngày 13/08/2021. Nguồn: AmiBroker
Doanh thu thuần lũy kế 7 tháng đầu năm 2021 tăng 26% so với cùng kỳ lên 4.942 tỷ đồng, đạt 56,6% dự báo doanh thu của chúng tôi là 8.739 tỷ đồng (tăng trưởng 24,2%), và cao hơn 2% so với dự báo của chúng tôi trong 7 tháng đầu năm 2021.
Doanh thu cá tra tăng mạnh; giá bán tiếp tục tăng
Doanh thu xuất khẩu cá tra (bao gồm cá tra fillet và cá nguyên con) trong tháng 7/2021 tăng mạnh 27% so với cùng kỳ nhờ sản lượng tiêu thụ tăng 8,5% so với cùng kỳ và giá xuất khẩu bình quân tăng 17% so với cùng kỳ (theo ước tính của chúng tôi).
So với tháng trước, doanh thu tăng 16% với giá bán bình quân tăng 11% và sản lượng tiêu thụ tăng 4,5%. Lũy kế trong 7 tháng đầu năm 2021, doanh thu xuất khẩu cá tra đã tăng 18,9% so với cùng kỳ lên 3.271 tỷ đồng.
Doanh thu phụ phẩm tăng 19% so với cùng kỳ nhưng giảm 22,4% so với tháng trước, đạt 125 tỷ đồng. Trong 7 tháng đầu năm 2021, doanh thu tăng 56,9% so với cùng kỳ lên 916 tỷ đồng.
Doanh thu collagen & gelatin (C&G) tăng 19% so với cùng kỳ và 39,5% so với tháng trước lên 60 tỷ đồng. Lũy kế trong 7 tháng đầu năm 2021, doanh thu tăng 3,2% so với cùng kỳ lên 372 tỷ đồng.
Doanh thu các sản phẩm khác tăng 198% so với cùng kỳ lên 64 tỷ đồng, với đóng góp 46 tỷ đồng từ CTCP Xuất nhập khẩu Sa Giang (SGC).
Bảng 1: KQKD T6/2021 
Bảng 2: Cơ cấu doanh thu theo thị trường tiêu thụ 
Tăng trưởng ổn định tại tất cả các thị trường chính
Doanh thu tại Mỹ tăng 31% so với cùng kỳ lên 329 tỷ đồng sau khi nền kinh tế mở cửa trở lại. Doanh thu tại Trung Quốc tăng 18% so với cùng kỳ lên 121 tỷ đồng. Doanh thu tại châu Âu tăng 48% so với cùng kỳ lên166 tỷ đồng. Nếu không có 38 tỷ đồng đóng góp từ SGC (công ty sản xuất phồng tôm mà VHC mua lại trong Q1/2021), doanh thu sẽ tăng 14% so với cùng kỳ.
Trong 7 tháng đầu năm 2021, doanh thu tại Mỹ tăng 37,4% so với cùng kỳ lên 1.938 tỷ đồng. Doanh thu tại Trung Quốc tăng 51,1% so với cùng kỳ lên 692 tỷ đồng nhờ sự phục hồi sau đại dịch COVID-19. Doanh thu tại châu Âu chỉ tăng 8,2% so với cùng kỳ lên 868 tỷ đồng do nhu cầu ở thị trường này không bị ảnh hưởng bởi COVID-19 trong năm 2020 và do đó có mức nền so sánh cao hơn.
HSC đang xem xét lại dự báo, khuyến nghị và giá mục tiêu
Mặc dù doanh thu thuần 7 tháng đầu năm 2021 tăng mạnh và vượt kỳ vọng của chúng tôi, HSC vẫn thận trọng đối với dự báo lợi nhuận thuần do chi phí logistic vẫn ở mức cao. Ngoài ra, trong đợt bùng phát COVID-19 hiện nay, các nhà máy của Cổ phiếu VHC phải duy trì hoạt động bằng cách đáp ứng yêu cầu “3 tại chỗ” của chính quyền địa phương, điều này làm gia tăng chi phí phát sinh. Trong sản xuất “3 tại chỗ”, người lao động phải làm việc, ăn uống và nghỉ ngơi tại nhà máy.
Sản xuất “3 tại chỗ” cũng đồng nghĩa với việc hiệu suất hoạt động giảm xuống chỉ còn 50%. Điều này, cùng với tình trạng ùn tắc hàng hóa tại các cảng có thể ảnh hưởng đến sản lượng xuất khẩu trong những tháng sắp tới của VHC. HSC hiện dự báo doanh thu thuần năm 2021 tăng trưởng 24,2% lên 8.739 tỷ đồng trong khi lợi nhuận thuần chỉ tăng trưởng 4% đạt 748 tỷ đồng.
HSC đang xem xét lại khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo.
Nguồn: HSC
