DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu VHC – Mảng kinh doanh collagen đang phát triển tốt

Lượt xem: 227 - Ngày:
Chia sẻ

Mảng kinh doanh collagen đang lên tăng hấp dẫn cho VHC

Đồ thị cổ phiếu VHC phiên giao dịch ngày 05/11/2019. Nguồn: AmiBroker.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA khi vẫn giữ quan điểm tích cực cho triển vọng dài hạn của cá tra trong khi rủi ro chu kỳ của VHC đã giảm khi giá bán trung bình (ASP) và biên lợi nhuận gộp (GPM) đã điều chỉnh từ mức cao.

  • Định giá của cổ phiếu VHC tỏ ra hấp dẫn với PER 2020F là 6,7 lần, dựa theo dự báo của chúng tôi, so với mức trung bình 5 năm của VHC là 7,8 lần cùng với lợi suất cổ tức 3,7%.
  • Trong báo cáo này, chúng tôi dự báo chi tiết cho mảng collagen và gelatin (C&G) vốn có biên lợi nhuận cao của VHC. Chúng tôi kỳ vọng mảng này sẽ ghi nhận tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) lợi nhuận ròng đạt 84% trong giai đoạn 2018-2022F và đóng góp 34% LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022F so với mức 6% năm 2018.
  • Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 5% khi giảm giả định sản lượng và ASP phi lê cá tra, bù đắp bởi (1) việc loại bỏ chiết khấu định giá 20% do chúng tôi cho rằng rủi ro dư cung đã hạ nhiệt sau đợt điều chỉnh giá bán mạnh gần đây và (2) kỳ vọng đóng góp cao hơn từ mảng C&G, vốn ổn định hơn.
  • Chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2019-2022F trung bình 29% do chúng tôi điều chỉnh giảm giả định ASP/tổng sản lượng phi lê xuống 19%/2% khi xuất khẩu quý 3/2019 của VHC thấp hơn kỳ vọng.
  • Rủi ro: nhu cầu chững lại ngoài dự kiến, rào cản thương mại mới từ các quốc gia nhập khẩu, đối thủ mới hưởng mức thuế chống bán phá giá thuận lợi từ Mỹ

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý