Trụ vững trong khó khăn
Đồ thị cổ phiếu VCB phiên giao dịch ngày 13/03/2023. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu VCB, với giá mục tiêu 1 năm là 103.750 đồng/cp (từ 89.600 đồng) do chúng tôi điều chỉnh tăng ước tính lợi nhuận cho năm 2023 thêm 15% lên 44,6 nghìn tỷ đồng (+19,4% so với cùng kỳ). Hoạt động cho vay của VCB tương đối thận trọng so với các ngân hàng cùng hệ thống, do đó, ngân hàng có thể sẽ ít bị ảnh hưởng bởi những rủi ro gia tăng trên thị trường bất động sản và trái phiếu doanh nghiệp hơn so với nhóm các ngân hàng TMCP tư nhân.
- Các động lực chính giúp tăng trưởng LNTT năm 2023 đạt 19,4% bao gồm:
- Tình hình thanh khoản tốt và dòng tiền gửi tiết kiệm hướng về những ngân hàng uy tín có thể giúp VCB kiểm soát tốt hơn chi phí vốn trong bối cảnh lãi suất vẫn ở mức cao như hiện nay;
- Quan điểm cho vay thận trọng có thể hạn chế phần nào rủi ro liên quan tới bất động sản (4% cho các chủ đầu tư và 25% cho các khoản cho vay mua nhà);
- Bộ đệm tín dụng mạnh cùng khả năng có thể có hoàn nhập dự phòng đối với các khoản cho vay liên ngân hàng.
- Với vị trí quan trọng trong hệ thống ngân hàng Việt Nam, một thương hiệu vững chắc cùng với độ phủ rộng, và mức tăng trưởng lợi nhuận dự báo ở mức cao hơn so với các ngân hàng cùng hệ thống, khoảng cách định giá của VCB so với các ngân hàng tư nhân có thể tiếp tục được nới rộng.
- Quan điểm ngắn hạn: Do tăng trưởng tín dụng chậm lại trong hai tháng đầu năm 2023, chúng tôi cho rằng tăng trưởng lợi nhuận trong Q1.2023 sẽ không mạnh.
- Rủi ro giảm đối với khuyến nghị: Nợ xấu mới hình thành cao hơn dự kiến; Rủi ro từ danh mục cho vay năng lượng tái tạo (chiếm 3% dư nợ tín dụng của VCB); Gói hỗ trợ lãi suất cho vay có quy mô lớn hơn dự kiến; và Thương vụ phát hành riêng lẻ với tỷ lệ 6,5% vốn trước thực hiện bị chậm tiến độ so với kỳ vọng.
Nguồn: SSI
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: VCB
