Vượt kỳ vọng, chuẩn bị cho phát hành riêng lẻ
Đồ thị cổ phiếu VCB phiên giao dịch ngày 18/02/2022. Nguồn: AmiBroker
- Lợi nhuận Q4/21 Cổ phiếu VCB cao hơn dự báo của chúng tôi 11% (8,1 nghìn tỷ so với 7,3 nghìn tỷ LNTT) do chi phí giảm mạnh. Tổng thu nhập hoạt động tương đối đạt kỳ vọng với độ lệch 1%. Trong khi đó, chi phí trích lập dự phòng vượt dự báo của chúng tôi do một khoản cho vay liên ngân hàng. Cả năm, VCB báo cáo lợi nhuận trước thuế 27.372 tỷ đồng (19% YoY), vượt ước tính của chúng tôi 3%.
- Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo cho giai đoạn 2022-2023 nhờ kết quả của VCB tốt hơn kì vọng. Chúng tôi thực hiện điều chỉnh lớn đối với dự phóng CASA, chi phí huy động vốn, tốc độ tăng trưởng tiền gửi, chi phí tín dụng và thu nhập dịch vụ. LNTT giai đoạn 2022-2023 được điều chỉnh tăng lần lượt 11% và 1% lên 36.758 tỷ (34% YoY) và 41.035 tỷ (12% YoY).
- Chúng tôi phản ánh vào mô hình một thương vụ phát hành riêng lẻ trong năm 2022 với các chỉ tiêu khá thận trọng. Do đó, chúng tôi đưa ra dự phóng mới cho giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu năm 2022 là 39.709 đồng. Giá mục tiêu được điều chỉnh tăng 23%, ở mức 112.800 đồng/cổ phiếu do kì vọng vào đợt phát hành cổ phiếu sắp tới và kết quả kinh doanh tăng trưởng cao trong trường hợp cơ sở. Chúng tôi khuyến nghị MUA với mức sinh lợi 29% so với giá đóng cửa ngày 17/02/2022.
Nguồn: VDSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: VCB
