Cập nhật cổ phiếu TCB – Kế hoạch kinh doanh 2023 thận trọng

Kế hoạch kinh doanh 2023 thận trọng

Đồ thị cổ phiếu TCB phiên giao dịch ngày 15/05/2023. Nguồn: AmiBroker

• KQKD Q1/2023 suy yếu: Lợi nhuận trước thuế (LNTT) của TCB giảm 17,1% svck do Tổng thu nhập hoạt động (TOI) sụt giảm 7,1% svck, trong khi chi phí hoạt động (Opex) tăng khoảng 4,6% svck và chi phí dự phòng tăng 47% svck. Thu nhập lãi thuần (NII) giảm 19,5% svck do NIM giảm -100 bps svck mặc dù tín dụng tăng 9,3% so với đầu năm. Trái lại thu từ dịch vụ (NFI) tăng trưởng khá tốt (+14,2% svck), trong đó, mảng bảo hiểm có xu hướng thu hẹp, chỉ mang về 194 tỷ đồng doanh thu (-72% QoQ). Cũng trong quý 1, TCB ghi nhận thu nhập khác khoảng 731 tỷ đồng từ việc bán trụ sở ở Bà Triệu, đóng góp không nhỏ vào cơ cấu doanh thu. CASA của Cổ phiếu TCB giảm từ mức 37% trong Q4/2022 xuống còn 32% trong quý đầu năm nay. Đây cũng là xu hướng chung của toàn ngành ngân hàng hiện tại và được kỳ vọng đảo chiều khi mặt bằng lãi suất hạ nhiệt trong thời gian tới. Tỷ lệ nợ xấu (NPL) nhích nhẹ 15 bps so với đầu năm lên 0,85%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLC) khá cao, đạt 133,8%. CAR Q1/2023 cán mốc 15%, giảm 20bps QoQ tuy nhiên vẫn cao hơn so với trung bình ngành.
• Đánh giá của ABS Research: Sau nhiều năm tăng trưởng nóng với quy mô lợi nhuận luôn dẫn đầu nhóm ngân hàng tư nhân, TCB đã có phần thận trọng hơn với kế hoạch kinh doanh năm nay. Chúng tôi đánh giá các định hướng của ngân hàng là phù hợp với tình hình kinh doanh và bối cảnh kinh tế hiện tại. Song hành với việc củng cố lại sức khỏe tài chính và quản trị rủi ro, nhà băng này tiếp tục đẩy mạnh phát triển hạ tầng công nghệ nhằm dịch chuyển tín dụng sang mảng bán lẻ và doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME). Chúng tôi vẫn lưu ý về việc tỷ lệ nợ xấu của ngân hàng đang tiếp tục xu hướng tăng kể từ Q3/2022 và đang tiệm cận với trung bình ngành. Dựa trên kế hoạch kinh doanh 2023 của TCB, chúng tôi ước tính ROE đạt xấp xỉ 20%. 2023F EPS và BVPS lần lượt đạt 5.500 đ/cp và 32.700đ/cp. TCB hiện đang giao dịch với 2023F P/B ở mức 0,9x, thấp hơn mức P/B trung vị 5 năm của TCB là 1.2x và P/B toàn ngành 1.6x.

Nguồn: ABS

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.