Sự kiện: ĐHCĐ tổ chức ngày 31/3/2022
STK tổ chức ĐHCĐ vào sáng ngày 31/3/3022 và tất cả tờ trình đã được thông qua. Công ty cũng công bố KQKD sơ bộ Q1/2022.
Đồ thị cổ phiếu STK phiên giao dịch ngày 05/04/2022. Nguồn: AmiBroker
Lợi nhuận thuần sơ bộ Q1/2022 tăng 8,4%
Lợi nhuận thuần và doanh thu thuần sơ bộ Q1/2022 đạt lần lượt 76,1 tỷ đồng (tăng 8,4% so với cùng kỳ) và 611,5 tỷ đồng (tăng 7,8% so với cùng kỳ), thấp hơn một chút so với dự báo của chúng tôi, đạt lần lượt 20% và 22% dự báo cả năm 2022 của HSC và hoàn thành 25% kế hoạch của BLĐ.
KQKD Q1/2022 thấp hơn một chút so với dự báo của chúng tôi do doanh thu sợi tái chế hồi phục chậm hơn dự báo với tỷ suất lợi nhuận giảm so với cùng kỳ. Cụ thể như sau:
- Doanh thu sợi tái chế tăng mạnh 68,2% so với quý trước nhưng vẫn giảm 5,0% so với cùng kỳ xuống 309 tỷ đồng trong Q1/2022. Theo đó, mảng này đóng góp 50% vào doanh thu thuần Q1/2022 so với mức 57,3% cùng kỳ năm ngoái.
Do tỷ trọng sợi tái chế trên doanh thu thuần giảm, tỷ suất lợi nhuận gộp giảm xuống 18,0% so với 19,8% trong Q1/2021.
Tuy nhiên, HSC kỳ vọng doanh thu mảng này sẽ tiếp tục phục hồi trong các quý tới do xu hướng sử dụng vật liệu thân thiện với môi trường vẫn còn mạnh mẽ trong ngành thời trang. Theo đó, tỷ suất lợi nhuận và lợi nhuận của STK sẽ tiếp tục được cải thiện trong năm 2022.
- Doanh thu sợi nguyên sinh tăng 28,2% so với cùng kỳ nhưng đi ngang so với quý trước đạt 310 tỷ đồng, đóng góp 50% doanh thu Q1/2022 so với mức 42,7% cùng kỳ năm ngoái.
So với quý trước, doanh thu thuần Q1/2022 của STK tăng 23,1% trong khi lợi nhuận thuần đi ngang do khoản hoàn thuế TNDN trong Q4/2021 là 23 tỷ đồng. Nếu không bao gồm khoản hoàn thuế này, chúng tôi cho rằng LNTT Q1/2022 đã tăng mạnh. Cho đến nay, Công ty chưa công bố LNTT ước tính Q1/2022. Chúng tôi đang chờ BCTC để biết thêm thông tin chi tiết.
Bảng 1: KQKD sơ bộ Q1/2022, STK 
Dự án Unitex giai đoạn 1 nhiều khả năng sẽ đi vào hoạt động trong Q3/2023
Dự án Unitex giai đoạn 1 đã bị trì hoãn 6 tháng do khó khăn trong việc xin giấy phép đầu tư trong 6 tháng cuối năm 2021 do ảnh hưởng của các biện pháp phong tỏa. Tuy nhiên, STK dự kiến sẽ nhận được giấy phép đầu tư và bắt đầu xây dựng từ tháng 4/2022.
Dự án này có công suất 36.000 tấn/năm với chi phí đầu tư cơ bản là 1.725 tỷ đồng (75 triệu USD). Các sản phẩm chính của nhà máy bao gồm sợi tái chế (60%), sợi đặc biệt (20%) và sợi nguyên sinh chất lượng cao (20%). Sau khi đi vào hoạt động, công suất của STK sẽ tăng 60% so với mức hiện tại. Công ty dự kiến nhà máy sẽ bắt đầu đi vào hoạt động trong Q3/2023.
Kế hoạch phát hành riêng lẻ và bán cổ phiếu quỹ
ĐHCĐ của STK đã thông qua kế hoạch phát hành riêng lẻ và bán cổ phiếu quỹ để hỗ trợ vốn đầu tư cho dự án Unitex. Trong đó:
- STK sẽ phát hành 13,5 triệu cổ phiếu thông qua đợt phát hành riêng lẻ với thời gian hạn chế giao dịch là 1 năm. Giá chào bán sẽ chiết khấu khoảng 7-10% so với thị giá tại thời điểm phát hành. Số lượng cổ phiếu phát hành mới sẽ tương đương 19,08% số lượng cổ phiếu đang lưu hành hiện tại.
- Ngoài ra, STK sẽ bán ra 1,5 triệu cổ phiếu quỹ mà không có thời gian hạn chế giao dịch.
Do chưa nắm được thời điểm phát hành riêng lẻ và bán cổ phiếu quỹ cũng như giá chào bán, do đó, chúng tôi chưa bao gồm kế hoạch này vào mô hình dự báo.
HSC đang xem xét lại dự báo, khuyến nghị và giá mục tiêu
KQKD Q1/2022 thấp hơn một chút so với dự báo của chúng tôi, do đó, chúng tôi đang xem xét lại dự báo. HSC hiện dự báo lợi nhuận thuần và doanh thu thuần năm 2022 lần lượt đạt 380 tỷ đồng (tăng trưởng 36,5%) và 2.735 tỷ đồng (tăng trưởng 33,9%).
Chúng tôi đang xem xét lại khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu là 68.500đ. Sau khi giá cổ phiếu tăng gần đây, tiềm năng tăng giá chỉ là 16% so với thị giá hiện tại.
Cổ phiếu STK đang giao dịch với P/E dự phóng 2022 là 10,6 lần so với mức bình quân P/E trượt dự phóng 1 năm trong quá khứ là 7,1 lần (kể từ tháng 1/2019).
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.