Ngân hàng quy mô lớn với câu chuyện đảo chiều trong tương lai – Báo cáo Công ty
Đồ thị cổ phiếu SHB phiên giao dịch ngày 19/01/2021. Nguồn: AmiBroker
- Các khoản cho vay doanh nghiệp chiếm đa số dư nợ của Ngân hàng TMCP Sài Gòn – Hà Nội (Cổ phiếu SHB) với 50% tổng dự nợ vay tính đến 9 tháng 2020 (SME chiếm 30% và bán lẻ 20%). Ban lãnh đạo của SHB đặt kế hoạch sẽ đẩy mạnh mảng bán lẻ trong 5 năm tới.
- SHB hiện vẫn đang trong quá trình xử lý các tài sản nợ xấu tồn đọng (được chúng tôi định nghĩa là tài sản nợ xấu trong bảng cân đối kế toán sau thương vụ sáp nhập SHB và Habubank năm 2012 cùng với các khoản vay tại SHB sau khi Vinashin mất khả năng thanh toán trong năm 2010). Chúng tôi dự báo SHB sẽ xử lý toàn bộ các tài sản tồn đọng này vào năm 2022.
- LNTT 9 tháng 2020 của SHB đạt 2,6 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 80% kế hoạch 3,3 nghìn tỷ đồng của ngân hàng. Ban lãnh đạo dự phóng LNTT 2021 sẽ đạt 5,8 nghìn tỷ đồng – cao hơn 77% kế hoạch LNTT 2020. Theo quan điểm của chúng tôi, kế hoạch này là khá tham vọng trong bối cảnh cần dự phòng bổ sung cho các tài sản tồn đọng.
- Định giá hiện tại đã khá phù hợp với P/B dự phóng 2021 đạt 1,3 lần so với trung vị ngành ngân hàng là 1,4 lần và 1,2 lần tại STB (một ngân hàng khác cũng có mức tài sản nợ xấu tồn đọng cao), cùng với ROE dự phóng 9,1% trong năm 2021 so với trung vị 17,7% của ngành và 8,4% tại STB (trung vị ngành ngân hàng dựa theo danh mục theo dõi của chúng tôi).
Nguồn: VCSC
Từ khóa: SHB