Triển vọng tích cực cho cả hàng hóa quốc tế và trong nước – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu SCS phiên giao dịch ngày 18/05/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA và nâng giá mục tiêu thêm 6,8% lên 165.600 đồng/CP cho CTCP Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn (Cổ phiếu SCS), tương ứng với tổng mức sinh lời cổ phiếu dự phóng là 37,8%, bao gồm lợi suất cổ tức 7,1%.
- Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu phản ánh tác động tích cực của cập nhật giá mục tiêu của chúng tôi đến giữa năm 2022 so với vào cuối năm 2021 trước đây và tỷ lệ WACC thấp hơn 0,5 điểm %. Giá mục tiêu của chúng tôi một phần bị ảnh hưởng bởi giả định về vốn XDCB cao hơn của chúng tôi đối với việc mở rộng công suất của SCS lên 248 tỷ đồng trong giai đoạn 2021-2025 so với dự báo trước đó của chúng tôi là 160 tỷ đồng.
- Giả định về vốn đầu tư cao hơn của chúng tôi phù hợp với kế hoạch vốn XDCB cao nhất cho việc mở rộng công suất từ ban lãnh đạo của SCS, khi đặt kế hoạch tổng vốn đầu tư XDCB dao động từ 7 triệu USD đến 10 triệu USD.
- Chúng tôi nâng giả định LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 thêm 1,3%, chủ yếu phản ánh dự báo tích cực hơn của chúng tôi về sản lượng hàng hóa trong nước; trong khi đó, chúng tôi vẫn duy trì dự báo cho giai đoạn 2022-2025.
- Trong năm 2021, chúng tôi dự báo doanh thu đạt 813 tỷ đồng (+17,3% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS là 575 tỷ đồng (+23,9% YoY). Dự báo doanh thu chủ yếu được thúc đẩy bởi giả định tăng trưởng sản lượng hàng hóa của chúng tôi là 13% YoY và tăng trưởng giá dịch vụ trung bình ước tính là 5,3% YoY trong năm 2021.
- Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực đối với SCS nhờ bảng cân đối kế toán tốt và vị thế thị trường độc quyền chỉ có 2 công ty cạnh tranh ổn định cũng như mức định giá hấp dẫn với PEG 2020-2023 là 0,8 lần. Chúng tôi tin rằng SCS có vị thế tốt để duy trì tình hình tài chính và đạt được tốc độ tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ ngay cả khi sự gián đoạn từ COVID-19 tiếp tục kéo dài ngoài dự kiến của chúng tôi.
- Rủi ro cho quan điểm tích cực của chúng tôi: Lượng hàng hóa thương mại giảm; hạn chế công suất của sân bay tại sân bay quốc tế Tân Sơn Nhất (SGN).
Nguồn: VCSC
Từ khóa: SCS
